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THE CHALLENGE OF STORM IS BEGINNING.
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金磚蜜月結束？魯比尼：陸恐硬著陸，原料循環告終
2013/07/23 10:38 嘉實資訊
精實新聞 2013-07-23 10:38:41 記者 郭妍希 報導
過去幾年來，金磚五國(巴西、俄羅斯、印度、中國大陸與南非，簡稱BRICS)是許多人大力看好的地區。不過，最近這些國家的經濟開始趨緩，讓人不禁要問，新興國家的蜜月期已經過了嗎？
人稱「新末日博士」的紐約大學經濟學教授魯比尼(Nouriel Roubini)7月22日在《Project Syndicate》發表專文指出，巴西去(2012)年的國內生產毛額(GDP)僅成長1%、今年成長率恐怕不會超過2%，俄羅斯今年成長率恐怕也僅將達2-3%(即便油價已升至每桶100美元)。除此之外，印度在2010年、2011年成長11.2%、7.7%，去年大幅趨緩至4%；大陸經濟過去30年來每年都可成長10%，但卻在去年趨緩至7.8%、且有硬著陸的風險。南非去年僅成長2.5%，今年恐怕不會高於2%。
魯比尼列出五點可能拖累金磚五國以及其他新興國家的原因：
一、大多數新興國家在2010-2011年期間都有過熱跡象，這也導致許多國家在2011年緊縮貨幣政策，進而拖累去年的成長、而衝擊也延續至今年。
二、貿易關係讓新興國家難以免於先進國家經濟疲軟的衝擊，歐元區陷入衰退、英國與日本在2011-2012年間近乎衰退以及美國經濟趨緩仍對新興經濟體影響深遠。
三、金磚五國大多走向國家資本主義(State Capitalism，指由國家掌握和控制的一種資本主義經濟)，這意味著能夠提升產業效率與經濟份額的改革趨緩，而國營企業對經濟的影響也會加劇，甚至採用資源民族主義(Resource Nationalism，疏遠外來投資者)、貿易保護主義這些可能減緩經濟成長的措施。
四、大陸經濟趨緩對新興亞洲以及仰賴原物料出口的亞洲、拉丁美洲與非洲國家已造成負面衝擊，而協助巴西、俄羅斯、南非等原物料出口國快速成長的超級原物料循環可能已因大陸趨緩而劃下終點。
五、聯準會(FED)暗示量化寬鬆貨幣政策(QE)可能會比市場預期還要早收回、甚至暗示要升息，便宜資金湧入新興市場追逐高殖利率資產的現象已即將結束。
魯比尼並提醒道，有愈來愈多新興國家(例如土耳其、南非、巴西與印度)開始出現經常帳赤字，但這些國家卻嘗試以更具風險的方式來募集資金，例如發行到期時間較短、以外幣計價的債券。基於上述原因，魯比尼預期未來10年許多新興市場的成長率恐怕會低於以往，主因投資人開始兌現從這些國家的金融資產賺得的龐大報酬。
魯比尼認為，金磚五國當中將有許多國家的經濟成長、金融市場受到嚴重衝擊。
魯比尼4月1日在《Project Syndicate》發表專文指出，如果大陸延遲執行必要的結構性改革，2014年底可能會面臨由投資泡沫破裂所引發的硬著陸。過去4週造訪包括吉隆坡、杜拜、東京、北京、巴黎等多處地區的魯比尼感慨全球經濟面臨的多項挑戰始終沒有消失。
魯比尼1月14日在Thomson Reutes Newsmaker會議上指出，大陸新領導階層執行改革的速度可能會過慢；今年下半年大陸經濟成長速度可能會降至6%、逼近「硬著陸」水準。獨立經濟學家謝國忠1月7日也在英國金融時報發表專文指出，中國今年到頭來可能跟2012年一樣：蒙混但沒過關！
荷蘭經濟正陷「衰退=>房價跌=>衰退」的惡性循環
2013/07/24 09:05 嘉實資訊
精實新聞 2013-07-24 09:05:01 記者 賴宏昌 報導
CNBC.com 23日報導，Lombard Street Research經濟學家Michael Taylor發表研究報告指出，荷蘭正陷入「資產負債表衰退」泥沼當中、預估未來12-18個月內房價都無法止穩、經濟產出也將持續下滑，今年GDP預估將衰退1-1.5%。Lombard Street研究顯示，過去10年來荷蘭消費者支出年增率與房價年增率呈現高度正相關，過去三年來同步走低。值得注意的是，惠譽(Fitch)目前給予荷蘭的信用評等依舊是「AAA」(展望為「負面」)。
歐盟統計局指出，荷蘭的家庭負債/收入比居歐元區之冠、超過250%，遠高於愛爾蘭、西班牙、葡萄牙。Taylor指出，愛爾蘭、西班牙是因為加入歐元區之後利率下滑、導致房市泡沫化，而荷蘭則是因為當局長期給予房貸租稅優惠也導致房價上漲至過高水準。
DutchNews.nl 8日報導，歐洲央行(ECB)執行理事會成員Joerg Asmussen在接受《金融日報(Financieele Dagblad)》專訪時指出，房市是荷蘭經濟當前面臨的最大問題。他說，當局雖已採取行動，但解決房市問題通常需要數年時間。
彭博社報價顯示，荷蘭AEX指數23日下跌0.45%，收368.72點；當地10年期公債殖利率23日報1.96%。
2013年6月荷蘭成屋房價平均年減9.6%、降幅大於5月的8.2%。《經濟學人》今年5月指出，依據房價收入比(price-to-income ratio)來看，荷蘭房價遭高估33%。
澳上季核心物價上漲加速
2013/07/24 11:47 中央社
（中央社台北2013年7月24日電）澳洲上一季核心消費物價上漲加速，進口產品成本增加，主因貨幣升值對通貨膨脹的抑制效應消褪。
澳洲統計局今天說，核心物價經調整後的均值較前一季上漲0.5%，與彭博社訪調22位經濟師的預測中值一致。不含物價最大上漲和下跌幅度的第二項核心物價指標的加權通膨中值是上漲0.7%，相較之下，經濟師的預測是上漲0.5%。
自從2011年11月以來，澳洲儲備銀行（ReserveBank of Australia）已7度降低借貸成本，總共達到2個百分點，因為澳元升值拖累成長，以及礦業投資榮景已到頂。澳元上一季貶值12%，促使進口商品價格升高。澳儲銀上週說，通膨可能性現在因此「稍微上升」。
摩根大通集團（JPMorgan Chase & Co.）首席經濟師華特斯（Stephen Walters）說：「真的是有點魚龍混雜。」他預期澳儲銀下個月將維持利率不變。他說：「由於通膨結果是走中庸之道，對我而言，真的不會喊出『降息』的口號。」
澳元兌美元空單創歷史新高，貝萊德：料下探0.80
2013/07/24 12:40 嘉實資訊
精實新聞 2013-07-24 12:40:18 記者 賴宏昌 報導
彭博社24日報導，全球最大基金公司貝萊德(BlackRock Inc.)預估澳元兌美元將在6-9個月內跌至0.80。根據彭博社的調查，分析師普遍預估澳元兌美元2014年3月的目標為0.89。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)公佈的統計數據，截至2013年7月16日為止當週期貨交易商持有的澳元兌美元淨空單升至歷史新高水準。聯博(AllianceBernstein)亞太區固定收益主管Hayde Briscoe曾預估澳元兌美元將在未來18個月內貶值至0.80。
貝萊德常務董事Stephen Miller指出，今年迄今澳元兌美元已貶值11%、預估澳洲央行(RBA)8月將不會採行降息行動。彭博社所整理的交換合約(Swap)報價顯示，RBA 8月6日例行利率會議降隔夜現金利率一碼至歷史新低2.5%的機率高達62%。澳洲、美國10年期公債殖利率差距自去年底的152個基點縮小至117個基點。
嘉實XQ全球贏家系統的報價顯示，截至台北時間24日下午12時30分為止，澳元兌美元貶值0.36%至0.9262；稍早最高升至0.9318、創6月27日以來新高。
RBA 2日指出，4月初迄今澳元雖已貶值約10%，但仍處於相對高檔、預估未來還有進一步貶值的空間。英國金融時報15日報導，花旗集團首席經濟學家Paul Brennan預期RBA將在8月降息一碼。
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