陳忠瑞專欄－誰讓「現金為惡」

美國聯準會（Fed）帶頭狂印鈔票，進行史無前例的無限QE，又宣示未來三年維持幾乎０利率，導致全球資金大水沖垮病毒恐慌，雖然經濟數據慘不忍睹，種族歧視風暴又接踵而至，全球重要股市依然橫空出世「V型反彈」，尤其是美國科技、半導體指數的那斯達克及費城半導體，逆天創下歷史新高，台股加權指數也不遑多讓，完全收復疫情前的失土，百年疫情果然創造了百年商機。

3月疫情熔斷恐慌破表，股市卻迅雷不及掩耳V型反彈，暴起暴落的行情完全顛覆市場規則，歷史上重大危機下「現金為王」的神主牌，如今完全被「現金為惡」所取代，持有現金，等於就是等著被稀釋、貶值宰割的重大風險，各國政府擔心就業蕭條引發政治動盪，已經把貨幣理論放諸腦後，瘋狂印鈔的結果，於是資金大潮席捲金融市場，跌宕起伏就如瘋狗浪。

百年疫情封鎖全球，世界經濟為之凍結，各國央行瘋狂印鈔政策，敏感的投資人馬上意識到，手上鈔票不但成為燙手山芋，還可能對所有商品貶值，包括實體商品的房地產、股票、古董字畫、藝術品、黃金、貴金屬、農產品以及所有服務類的商品。注重基本面的投資人完全無法理解及時參與此次反彈，殊不知股市除了反映基本面外，也包含資金面、籌碼面、心理面、未來面的一門綜合藝術修為，財富重分配就在深不可測以及不同級數修為中，血淋淋一幕又一幕的展開，超前部署果然是股市必勝的不變法則。

原本無風險的固定報酬商品，現在幾乎歸零，壽險公司保單墜入懸崖，宣告利率直直落，尤其強勢台幣稍微升值，美元保單報酬就血本無歸，不只新保單乏人問津，到期保單紛紛奪門而出苦無去處，尤其聯準會更宣告未來三年幾乎不會升息，定存族、保單族手握現金，不但幾乎無息，還可能對所有商品貶值。現金為惡時代降臨，吞噬現金族的購買力，成為名副其實的坐吃山空及另類的悲慘世界。

全球進入亂世時代，疫情更加深全球鴻溝，歸納下列現象已成世界新常態，包括國際互打、美中爭霸、種族歧視、兩岸緊張、病毒共存、貧富差距、全球暖化、政府負債、供應鏈破碎、微利時代、反全球化等，這些問題正在傷害全球經濟，撕裂國際關係、吞噬善良人性，在在印證人性比病毒可怕，政客永遠是世界最大亂源，聯準會無限QE讓「現金為惡」，不就是政客選票壓力？

美國經濟研究局（NBER）剛在8日正式宣布，美國經濟循環已經在今年2月結束史上最長的擴張期，此波擴張期起始於2009年6月終於今年2月，歷時128個月，跟筆者上個月專欄預測的完全一致。美國首季GDP衰退4.8％，第二季預估衰退高於20％，預估整年GDP衰退6.5％，明年將成長5％，但是年底失業率高達9.3％，且三年不升息悲觀的論調，引發原本V型反彈的美股，開始漲多後的大幅震盪。

世界銀行最新的報告也極其保守，預測今年全球GDP萎縮5.2％，創下150年來最慘紀錄，其中先進國家衰退7％，新興國家衰退2.5％；美國將衰退6.1％，明年成長4％；歐元區今年衰退9.1％，明年成長4.5％；大陸今年成長1％，明年成長6.9％。

台灣主計總處也下修今年景氣預估，經濟成長率從原估的2.3％，下調至1.67％，疫情對經濟衝擊大約2.1％，今年四季GDP成長率分別為1.59％、0.5％、1.96％及2.54％；而今年經濟季增年率四季分別為負3.57％、負4.04％、9.73％及8.56％，顯然主計處認為第二季是谷底，第三季恢復成長，第四季大幅成長，而且整年還保住正成長，去年底台灣GDP總額為18.89兆元，今年底預估成長至19.22兆元。

全球景氣大幅震盪，資金泛濫成災，現金不再為王，市場變幻無常已脫離舊有思維，投資的敵人永遠是自己，自己人性的貪婪與恐懼，自己墨守成規的窠臼。