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國經濟疑慮與次級房貸風暴持續影響全球股市表現，壓抑多時的日本股市也難 以獨自倖免，尤其是在市場震盪帶動的日圓利差交易平倉壓力下，也讓市場擔心 日圓強勁的升值將影響日本製造出口業的獲利表現。因此，今年以來截至4/9為 止，日本東證一部和東證二部已下滑約15%，表現在全球股市中雖不算差，但是 也讓期待日本股市回春的投資朋友，心又寒了一截。究竟，日本還能不能等？ 市場展望：價值面仍具吸引力，但日股動能短期回升不易 儘管過去兩年日股表現令投資人失望，但經過長期修正後，東証一部股價淨值比 僅1.4倍，成份股中更有超過一半企業的股價淨值比不到1倍，因此，單純就價值 面來看，日股的確十分具有吸引力。在中國投資公司(中國之主權財富基金)可能 投資日股的預期心理之下，加上未來在股東權益回報持續改善及股東對企業的監 督更趨嚴格，企業基本面可望提升，長線佈局日股的投資機會仍在。 就短期來看，資金大幅回流日本的機率仍低，在美國經濟衰退疑慮解除前，投資 信心仍搖搖欲墜，表現機會不大。想要日本再現多頭榮景，可能要等到全球投資 氣氛改善、且日本經濟內需有明顯起色，因此必須先有長線投資的心理準備，才 能看到令人滿意的投資成果。 基金投資策略：以新興市場成長題材、原物料與天然資源商機為主軸 摩根富林明投信日本系列基金目前皆以新興市場成長題材、原物料與天然資源商機 為投資主軸，因此皆著重於批發貿易商(區域貿易與原物料)、汽車設備(新興市場 內需)、機械(新興市場基礎建設需求)等佈局。除此之外，JF新興日本基金亦著眼 於日本的人口老化商機，因此在製藥業(人口老化)也有著墨，而JF絕對日本基金則 就價值面考量，增加不動產及營建(資產通膨)及金融業(價值面)。 基金投資建議：持有下檔風險低，亦可就配置角度適度分散部位 若您願意以價值面角度，長線佈局日股，下檔風險其實已經相當低，建議您可酌量 以定期定額方式分批佈局，逢低攤平成本，其中JF絕對日本基金選股以價值為 主、以成長為輔，將比成長導向的JF新興 日本基金，更符合您的投資策略需求。 然而就資產配置角度而言，並不宜重押日股，若日股佔您的投資組合比重超過 30%，建議適度分散現有的日股部位，若您現階段想提高債券部位，抵禦全球景 氣趨緩風險，建議您可適度將部位轉換至摩根富林明全球平衡基金，其首創以新 興股市搭配歐美債市的配置，利用兩者走勢呈現負相關的特性，在較低的波動度 下，參與新興股市的成長契機。 或若您想積極掌握短期較具動能的市場，也可適度將部位轉至具有兩岸三通 題材的台股，JF台灣增長基金類股靈活配置，提前搶搭新政府的兩岸三通政策 商機，以金融與傳產類股為主，聚焦資產及抗通膨題材，全方位掌握類股間 良性輪動的獲利契機，即是您可參考的好標的。