文／理查‧康諾斯Richard J. Connors
想學華倫‧巴菲特投資，
買波克夏海瑟威公司的股票然後抱著就可以了。
然而，巴菲特目前為止投資上市和未上市企業
已經有超過50年的經驗，
想必對於企業應該如何管理有他獨到的看法。
這些智慧的結晶，
大多包含在波克夏海瑟威公司的年度致股東信之中。
追根究柢來說，要運用巴菲特的方法經營事業，
應該要：
● 和員工與股東溝通，並公平且一致地對待他們；
● 實行負責且合乎道德的公司治理；
● 建立公司的價值，要有耐心並且堅毅不撓；
● 對自己的工作抱持熱忱並樂在其中，
但永遠要勇於坦然承認錯誤。
一、股東
經營事業最佳的方法，就是時時保持長遠視野。
身為持股人，不要只把自己的投資當作一張紙，
抱到增值之後就把它賣掉，
而應該想像自己是一家企業的共同合夥人，
打算永遠和它共存共榮。
要以這家公司的長期發展來衡量自己的成功，
而不是每天的股價波動。
如果你是企業經理人，
明智的做法是把股東當作事業合夥人。
想像你的持股人將他們的資金長期託付於你，
所以你應該將他們當作家人對待。
為了使自己保持這種看法，
最好讓你個人的財務前景和你公司的財務前景同步。
當你把自己大部分財富投資於你所管理的公司，
兩者的發展將最為一致，
如此當你的股東合夥人賺錢，
就代表你也賺到了錢，
而且比例和他們完全相同。
波克夏公司從創立之初就抱持這種觀念，
該公司經營者巴菲特和查理‧孟格
將他們個人絕大部分的財富，都集中投資於波克夏的股份。
他們不會一方面要求股東投資，
一方面卻把自己的錢投入其他地方，
也不會想要爭取高額薪酬或是低於市價的認股選擇權。
他們的經營心態是：「你們苦，我們也苦；
我們旺，你們也會旺，
而且我們絕不會採行不當的薪酬制度，
讓我們多享好處、少受壞處，
而破壞了你我休戚與共的關係。」
「優先要務是，
我們所有人都必須持續積極保衛波克夏的聲譽。
我們無法真正完美，但是我們可以盡力達成完美。
我們可以承受金錢損失，即使是巨額的金錢，
但是我們無法承受聲譽的損失，即便只是一丁點的聲譽。
我們必須持續評量自己的一切行為，
而標準不只是合法與否，
更必須視某位不友善但有智慧的記者撰寫報導，
刊載於全國性報紙的頭條新聞時，
我們能否感到高興。」——華倫‧巴菲特
二、文化
妥善經營公司，
讓它能夠在未來有企業主想出售自己的傑出事業時，
成為「最佳買家」。
要以長遠角度思考，並據此行動。
波克夏公司的企業文化非常穩固，
具有十分與眾不同的特色：
■ 波克夏每一次購併其他企業，
都不會訂定「退場策略」，
而是會買下整個事業體，以永久持有為目標。
■ 當波克夏收購某家公司，
會要其經理人繼續經營該公司，
而巴菲特、孟格等人的干預會盡量減到最低。
■ 波克夏鼓勵其股東從長遠角度思考，
因此該公司完全不擔心每季的獲利，
獲利是如何就是如何。
該公司希望大部分的股份，
都能由即使辭世依然持有的投資人所擁有。
因此該公司期許子公司的執行長
都能盡力創造最大的長期價值，
而不是擔心下一季的獲利。
■ 波克夏不會要各事業執行長
採行一致的營運或資金配置政策，
他們可以全權選擇最適合自己需求的政策。
■ 波克夏無論在任何狀況下都不會惡意購併，
該公司通常會用現金購買事業體，
但是在少數情況下會考慮發行股票。
■ 波克夏非常保守，該公司不聘請顧問，
■ 也不會想要趕上最新的潮流，
■ 並且堅持公開、透明的傳統經營風格。
「我們長期以來對外宣示的目標，
就是在眾家企業之中，尤其是由家族建立及擁有的企業，
成為『最佳買家』。
達成這個目標的方法，就是讓自己真正值得這個稱號。
這表示我們必須堅守我們的承諾；
避免用購併來進行槓桿操作；
授予經理人外界少見的自主權；
同時不論狀況好壞都要繼續持有所購併的公司
（雖然我們比較希望狀況好還要更好）。
我們過去的表現可以印證我們的承諾。
然而大多數買家會以不同的方式和我們競爭，
對他們而言，收購只是一種『買賣』。
在簽署購併合約的墨水尚未乾掉之前，
這些操盤者就已經在盤算『退場策略』。
因此如果我們遇到的賣家真正關心自己事業的未來前途，
我們就會享有顯著的優勢。」——巴菲特
三、治理
建立健全的公司治理架構。組成堅強的董事會，
監督執行長為經營狀況負起責任，
確保所有制衡措施都能發揮效用。
四、巴菲特論經營 經理人
當你買下一家企業，也同時買下了其中的經理人。
只跟自己喜歡並且欣賞的人一起工作，
這樣一切就會順利。
五、溝通
對於公司的狀況應該永遠保持公開透明。
充分揭露所有事實，不論好、壞或不好不壞。
要提供大家他們所渴望的資訊。
六、購併
進行購併時，應該先了解相關的經營者，
其次才去了解該事業的狀況。
找出你願意支持的對象，然後全力支援。
七、風險
企業經營總是會有風險，
不要想避開它，這是不可能的。
你只要確定，自己所承擔的風險有充分的收穫。
八、薪酬
當然可以依據績效支付報酬，
但也一定要在經理人的表現和他們的報酬之間，
建立直接的關聯性。要做到簡單、公平。
九、時間
在行程表中安排反省和思考的時間，
不要以為自己必須隨時都在做事情。
把步調慢下來，專注在重要的事物上。
十、危機
萬一你發現自己身陷危機，
要立刻勇敢面對壞消息、承擔責任，
並且努力採取一切必要措施。
十一、原則
著重於股本報酬，而不是每股盈餘。
績效是卓著或是平平，差別就在於此。
十二、行為
只要把自己服務的公司，
當作是自己完全擁有的，
那麼你就會有好表現。
優秀經理人應該是他們公司的管理人，
而不是想要盡量多賺薪水的掠奪者。
十三、錯誤
每個人都會犯錯，這是可以預期的。
關鍵在於，要從中學到教訓然後繼續前進，
不要因而灰心喪志。
要定期而有系統地做事後檢討，並記取教訓。
十四、投資
明智的投資並不困難，
只要正確評估在自己的能力範圍內，
有哪些事業的價值在未來會有所成長，如此而已。
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