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週四凌晨，聯準會迎來最重磅的利率決議之一，即將正式宣布開啟降息週期，下調聯邦基金利率至5%至5.25%區間。

 

 

自2023年7月以來，聯準會一直將利率維持在5.25%至5.5%之間，隨著過去14個月通膨壓力的緩和，聯準會已明確對外表示將開啟寬鬆週期。

 

 

在通膨已經穩定放緩且受控後，官員們越來越相信他們將實現目標。如我們先前指出，聯準會的關注點已從對抗通膨轉向盡量減少勞動市場進一步疲軟，同時聯準會正試圖讓經濟實現軟著陸。

 

 

上週三公佈的美國消費者物價指數報告顯示，剔除波動較大的食品和天然氣成本的「核心」基礎上，8月的價格較上月上漲0.3%，高於華爾街預期的0.2%。而PPI也略高於預期，雙雙淡化了50個基點降息的可能。

根據芝加哥商品交易所聯準會觀察工具(CME FedWatch Tool)的數據，政策制定者大幅降息的預期上升，投資者認為，聯準會本次降息50個基點的可能性超過50%，其中部分原因在於有消息稱聯準會官員考慮50個基點降息的可能。而市場整體預測，聯準會今年可能累積降息三次。甚至市場在評估聯準會在11月或12月開會時降息50個基點的可能性。

 

儘管最新的就業報告顯示勞動市場持續放緩的跡象，失業率降至4.2%，非農就業人數增加14.2萬人，但經濟學家大多認為，報告並未顯示出許多人認為促使聯準會進一步降息所需的大幅降溫，從歷史上看，單單是失業率的上升並不會引發經濟衰退。因此在外界看來，本次聯準會一次大幅降息50個基點的可能性並不是非常大。

 

以此來看，聯準會更有可能堅持採取更謹慎的寬鬆方式，以25個基點開啟降息，並再次強調接下來的降息步伐視數據而定。因為美國經濟雖然放緩，但目前來看還沒到衰退的程度，如果一次性降息50個基點反而可能引發市場對於經濟面臨衰退的恐慌。

機構回顧了自1990年以來聯準會的每一次降息週期，發現在這段時間內的五次降息週期中，聯準會在2001年和2007年兩次都以50個基點的降息開始，隨後都出現了經濟衰退。

 

除了降息本身，本次重要觀點之一在於聯準會將發布其季度經濟、通膨預測摘要，包括點陣圖，其描繪了決策者對未來利率可能走向的預期，可以直接觀看到聯準會預期下的利率路徑和市場預期的差別，這才是推動金融市場波動的關鍵。

 

美股

對於股市而言，降息靴子落地後市場不會有太大的震盪，除非聯準會對於接下來降息的跟進持激進的態度，那麼美股可能最初會最初上沖的反應，但要考慮到更加激進的升息意味著聯準會對於經濟衰退的擔憂，而這種情況下對美股而言實際上並非積極，反而可能拖累股市的表現。只有當降息逐步跟進下經濟恢復較強勁的成長，刺激企業獲利成長，才是對股市最強的利多。

 

黃金

黃金價格在上週已經創下了歷史新高位，本次降息25個基點的決定不會對黃金帶來波瀾，但是接下來的力量路徑和對經濟的展望卻足以影響黃金接下來的路徑，如果聯準會強調經濟下行風險而保留更大降息空間，則黃金將會有新一波衝高的動能。

 

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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