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歐央行將於今晚公佈利率決議，市場普遍認為將繼續降息，將存款利率下調25個基點，以對應物價的放緩和支持經濟的必要性，這是繼今年6月開啟降息後的第二次降息。自歐洲央行7月會議以來，歐元區發布的數據幾乎都表明，經濟前景正在走弱，通膨正在放緩，為繼續降息提供背書。

雖然繼續推進利率的下調，但隨著歐元區經濟進入更加不穩定的狀態，未來的政策決定可能會更加複雜，政策制定者辯論的核心是經濟成長疲軟和潛在的衰退將如何影響通貨膨脹——央行的最終關注點，因為它試圖在2025年底將通膨率降至2%。

知情人士稱，歐洲央行決策者在經濟成長前景上的分歧越來越大，這一分歧可能影響未來數月的降息辯論，有些人擔心經濟衰退，而另一些人則關注揮之不去的通膨壓力。

歐元區的通膨率在8月降至2.2%，為2021年7月以來的最低水平，核心通膨率(不包括能源和食品等不穩定因素)從2.9%略微下降至2.8%。然而，與服務相關的價格壓力仍居高不下，為4.2%，一些經濟學家將其歸因於巴黎奧運的影響。經濟學家目前預計到今年底通膨將再次上升，到2025年底才會回到2%。薪資成長仍然遠高於2%的通膨目標，因此實際收入正在迅速反彈，可以緩和經濟的壓力。

如果是這種情況，則會為歐央行進行緩慢降息提供基礎。但有部分政策制定者擔心就業的放緩加速會讓經濟拖入衰退。歐元區2024年第二季國內生產毛額僅成長0.2%，較先前0.3%的預期有所下調。整個歐元區的表現有較大分化，最大的經濟體德國則收縮了0.1%。

因此本次歐央行在會議上公佈最新的經濟和通膨預測，可以進一步反映歐央行的降息計畫。在6月份，歐洲央行上調了對2024年經濟成長和通膨的預測，預計歐元區2024年的年經濟成長率為0.9%，2025年和2026年將進一步加強至1.4%和1.6%。通膨率預計將從2023年的5.4%降至2024年的2.5%、2025年的2.2%和2026年的1.9%。

依照歐央行目前內部存在不一意見的情況看，即便繼續降息也不會對10月份的政策做出承諾，預計行長拉加德會強調經濟成長風險，並發出不排除連續降息的信號。目前投資人預期10月降息的可能性在40%到50%之間，基本可以確定12月會繼續降息。期間如果暫停降息，可以讓歐央行有更多的時間考慮是否需要更快的行動。

整體來看，今晚足以影響歐元和歐洲股市的關鍵在於歐央行對於下一次會議是否跟進降息的態度，是否會突出不確定性抑或暗示連續降息的可能。歐洲股市在決議前已經遭遇下挫，歐元兌美元在歐央行決議前隨美元的連續反彈而走低，跌至8月中旬以來的最低位，今晚歐央行降息的決定本身已經被消化，如果沒有明顯的鴿派言論發出，則對於歐元的支撐有限，所以依然會跟隨美元而動，1.0900關口是目前關鍵的所在。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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