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受助於中東局勢緊張帶動的避險需求，以及美聯儲與其他主要央行貨幣政策差異擴大，本周美元以強勢開盤，周一美元兌一籃子貨幣創下11月初以來新高，與此同時，歐元兌美元則跌至11月3日以來低點。

自歐央行4月份決議以來，歐元/美元的下行路徑更加清晰，這也再次引起市場對於歐元/美元是否將再次跌嚮平價的關註。上周，美元指數創下2022年9月以來最大周線百分比漲幅，歐元兌美元則創下2022年9月底以來最大周線跌幅。

從歴史上看，美國和歐元區之間的利率差距一直是兩國貨幣走勢的關鍵驅動因素。隨著歐洲央行暗示可能最早於6月開始降息，與美聯儲則因持續高通脹而預期推遲貨幣寬鬆形成鮮明對比。

在歐洲央行4月份政策會議後的新聞發佈會上，行長拉加德面對了直接的提問：是否擔心歐元可能回到與美元平價的水平？她的回答是：“我們不以匯率為目標”，不會在利率問題上跟隨美聯儲的腳步。

更多歐央行官員的錶態為投資者進一步押註歐元下跌鋪平道路，希臘央行行長上周錶示：歐洲央行已經准備好“與美聯儲分道揚鑣”，建議在今年年底前降息四次。市場對歐央行和美聯儲利率前景的不同看法，已將10年期美國國債與德國國債之間的收益率差推至2019年末以來的最高水平。

盡管隨著美國國債收益率上升，近幾個交易日對歐洲寬鬆政策的押註已變得不那麽激進，但交易員仍預計，歐洲央行將在2024年降息約85個基點，以提振經濟。相比之下，對美聯儲降息的預期為65個基點左右。

美國銀行4月份的利率情緒調查(FX and Rates Sentiment Survey)顯示，“投資者已經接受了美國和歐元區之間的數據分化”，在基金經理的貨幣前景預測中，歐元是第二悲觀的貨幣，僅次於日元。

如果歐洲央行2024年的降息幅度超過市場目前的預測(三次)，如果美聯儲暗示將降息推遲到今年最後一個季度，那麽歐元兌美元回歸平價的可能性可能併不遙遠，這將讓歐元在夏季降息中陷入更多的波動，該貨幣對的三個月和六個月隱含波動率攀升至兩個月高點。

摩根大通預計，歐洲央行相對於美聯儲的每一次額外降息都可能引發歐元兌美元匯率波動1%。彭博社的預測模型，歐元很有可能在未來三個月內觸及1.05美元關口。

期權市場暗示，未來12個月歐元大幅貶值至平價的可能性只有15%左右。但如果歐元/美元突破1.07，那麽更低目標將指嚮1.05，約有60%的香草期權敞口認為歐元將進一步走弱。據彭博社援引機構最悲觀的預測，2025年歐元兌美元匯率可能跌至1.01。

盡管歐元在降息來臨之際前景更加悲觀，但是考慮到市場目前正在消化這種可能性，如果歐央行沒有發錶更多的鴿派預測，單純6月開啟降息，併不會對歐元制造更多的劇烈下行壓力，而是聚焦在美聯儲降息時間點會否再次被延後。

因此在夏季之前，貨幣價格會在兩國的經濟和通脹數據錶現中更加波動，如果歐元區經濟數據有好轉，美聯儲也在6月進行降息，歐元兌美元不排除重新啟動嚮1.10關鍵阻力的反彈。但也關註地緣政治如果出現沖突升級，或繼續引導資金流嚮美元避險，美元的上漲將令歐元進一步走低。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。（以上分析僅代錶個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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