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昨晚歐洲央行公佈利率決議，市場對於本次是否繼續加息持不同的預期，但維持利率不變的可能性略勝一籌，如果加息25個基點至4.00%，意味著存款利率達到自1999年以來的最高水平。

利率期貨走勢顯示，9月份暫停加息的可能性約為65%，但年底前再次加息的可能性超過50%，所以可能還將再升息一次，以抑制通脹。在2022年7月以來累計加息425個基點的重壓下，歐元區20個成員國的經濟活動放緩，投資者押注歐央行是時候打破連續9次加息的記錄了。

歐央行此前強調：是否繼續加息取決於即將公佈的經濟數據。自歐央行上次會議以來，通脹數據並沒有太大的清晰性。 8月份通脹率保持在5.3%不變，遠高於歐洲央行2%的目標，而且潛在的價格壓力僅略有下降，政策制定者重申有可能再次加息。

週二外媒的最新消息稱，歐洲央行預計歐元區20國明年的通脹率將保持在3%以上，這為歐洲央行週四連續第10次加息提供了理據。另一方面，今年和2024年的經濟增長預估將被下調。

但隨著歐元區經濟衰退的威脅加大，歐洲央行再次加息的空間也在縮小，相信歐洲央行內部的鴿派分歧日益加劇。歐洲最大的經濟體德國和荷蘭等主要經濟體已經陷入衰退，其他大多數經濟體要么幾乎沒有增長，要么出現收縮。

歐盟執委會本週最新公佈的預測中，下調了經濟增長預估。預計歐元區2023年GDP將增長0.8%，2024年增長1.3%，分別低於5月時預估的1.1%和1.6%，因消費者需求將受到高通脹的影響，而最大的經濟體德國今年將陷入衰退。預計2023年歐元區通脹率預估為5.6%，2024年為2.9%，均遠高於歐洲央行2.0%的目標。

疲弱的宏觀前景抑制了對歐洲央行加息的預期，這導致實際利率自7月以來大幅下降。如果本次歐央行選擇繼續觀望，那麼未來幾個月的數據是否會帶來再一次的加息就會持續給市場製造懸念。如果數據表明更深層次、更持久的經濟放緩的開始，則歐央行將停止加息。

即便歐洲央行本次可能維持繼續加息必要性的偏鷹立場，但是市場對於歐元區經濟繼續放緩的擔憂會限制歐元的上行發揮，甚至歐央行如果進一步表達對經濟的關切，歐元會面臨進一步壓力。總的來說，昨晚這場決議相當考驗歐央行的溝通能力，偏向謹慎的立場不利於歐元後市的走向。

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