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一年一度的傑克遜霍爾全球央行年會將於8月24日至26日舉行，今年的主題是“全球經濟的結構性轉變”。
 
像往常一樣，這場由美聯儲主辦的年會將吸引來自世界各地的央行行長、政策制定者、學者和經濟學家。除了主辦年會的東道主美聯儲外，主要央行中英國央行行長貝利和日本央行行長植田和男都將出席會議，歐央行則由委員進行參加。

當前正值全球各大央行在尋求緊縮政策後的轉向，而往年的傑克遜霍爾年會通常是政策制定者們向外界傳達新立場的轉折點，所以可能為今年餘下時間甚至是明年的政策方向定調。

美聯儲主席鮑威爾將在周五發表講話，也是本次年會的主旋律。目前市場預計今年餘下時間美聯儲的利率將基本保持穩定，意味著8月份已經是最後的加息，但是還沒有等待官方的確認，市場希望從中尋找美聯儲對於中性利率的預估水平，經濟學家最新的研究認為中性利率可能為1.5%或2.0%。

美聯儲正在通過提高利率和減少資產負債表的組合，使價格增長回到2%的年度目標。隨著更高的利率產生影響，相比起一年前的央行年會，當前美國的通脹和就業狀況已經有所改變，通脹率下降了三分之二，經濟繼續擴張，失業率穩定在歷史最低水平附近。

此前按照美聯儲和歐央行的最新利率決議，都不願意透露是否會有繼續加息的空間，而是異口同聲表示“保持進一步收緊貨幣政策的大門敞開”，這取決於後續經濟數據的表現。在保持懸念中，市場更加希望通過本次央行年會尋求立場，更深入地了解美聯儲在考慮是否停止加息以及隨後何時降息會納入哪些考量因素。

如我們此前分析所指出，鮑威爾不會輕易對市場做出明確表態，所以更加傾向一種“平衡”的語氣，防止市場出現“誤解”帶來大幅波動。因為過於悲觀會釋放降息的信號，過於樂觀則會帶來金融環境過早放鬆的預期。

當然，除了美聯儲以外，還處於加息進程的歐央行和英國央行也是方向指引之一，但是全部都考驗著央行對外的溝通能力。如果言辭繼續保持“籠統”，市場更多地會通過央行官員們對於通脹的看法，來揣摩接下來的利率走向。

根據《巴倫周刊》數據，自1978年該央行年會舉辦以來，道瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數和納斯達克綜合指數在會議之後的幾週都出現了正上漲。會議結束一個月後，道瓊斯指數平均上漲0.1%，標準普爾500指數平均上漲0.3%，納斯達克指數平均上漲0.6%。

美股本週跌多漲少，其中科技股和金融股見明顯波動，本週央行年會可能會帶來轉折點，看能否延續歷史的正面走勢。截止週二，黃金價格雖然繼續維持在5個月低點附近，但是已經連續三個交易日反彈並試探1900美元關口，所以央行年會是多頭等待反攻的關鍵時機。美元和美債收益率近期雙雙維持在高位附近，升勢會否持續同樣取決於鮑威爾講話的立場。

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