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近幾週，伊朗核協議再次進入市場視線，並不時從中困擾油價，因為近期的進展被認為比以往更接近達成協議，在當前全球經濟面臨壓力的情況下，加重了對石油需求的擔憂，油價在8月16日曾創下1月份以來的最低位。

甚至OPEC方面也表態基於伊朗達成核協議的可能性來衡量是否削減產量。上週沙特阿拉伯表示，有可能通過減產來平衡這個被其形容為“分裂”的市場，因為期貨市場和供應基本面越來越脫節。

消息人士稱，即將於9月5日舉行的歐佩克+會議上減產可能為時過早，但也表示如果德黑蘭2015年核協議的重啟給石油市場帶來額外的產量，減產可能是必要的，會為此做好準備。

今年以來，美國政府一直在想方設法壓制能源價格，除了此前幾輪釋放原油戰略庫存外，和伊朗進行更加積極的談判會是另一種策略。儘管短期內達成協議的可能性不大，但只要雙方均表達繼續談判的意願，市場也會隨時留意消息的傳出。

不過外界的共識是，即便制裁解除，伊朗石油出口也不會一下子大量增加，而是可能預計分階段逐漸放開，甚至可能需時一年以上才能完全恢復，期間要看伊朗對核協議的遵守情況。

而且業內人士認為，當前伊朗石油生產和基礎設施投資不足將限制伊朗石油出口重回峰值的速度和程度。如果制裁解除，伊朗將需要大約一年半的時間才能達到400萬桶/天的最大產能，目前的日產量為260萬桶左右。

另一方面，伊朗原油重返也不足以彌補俄羅斯原油受制裁而減少出口帶來的缺口，尤其是歐盟國家，對俄更多的禁令將於12月生效，如果加上冬季需求高峰，伊朗的石油替代可能也是杯水車薪。

所以雖然目前油價因為全球經濟前景放緩而欠缺實質反彈，但從更長線看，市場也開始在為冬季即將帶來的需求趨緊做準備，如果歐洲能源危機再度升級，美油可能重返120美元/桶上方，尤其當冬季嚴寒程度超預期的情況下，甚至應該關註今年3月份高位，當時的美國原油期貨價格一度超過129美元。當然，期間也關注全球各大經濟體的放緩甚至是衰退情況，製造業和工業等活動進一步降溫，會影響原油的實際需求。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
（以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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