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美聯儲公佈了7月貨幣政策會議紀要，官員們認為“幾乎沒有證據”表明美國通脹壓力正在緩解，並決心迫使經濟盡可能放緩，以控制物價急升的趨勢。

當時的會議上美聯儲將基準利率連續第二個月上調0.75個百分點，是自上世紀80年代初以來最快的收緊速度。但美聯儲也承認，需要開始更明確地承認存在這樣的風險，即行動可能過頭，過度抑制經濟活動，意味著接下來的加息步伐可能放緩。

自7月份決議以來，金融市場對9月下一步加息幅度的押注在50-75個基點之間，因最新報告顯示就業市場強於預期，而通脹則出現了降溫的信號。而美聯儲紀要並不反映以上最新數據的變化，所以市場並不能從紀要中尋找更加及時的立場。

上個月非農新增就業52.8萬，是預期的兩倍多，失業率降至3.5%，與疫情前的低點持平，當時的報告發布後，市場再度押注美聯儲下次會議還將加息75個基點。不過，美國7月未季調CPI年率小幅回落錄得8.5%，表明通脹減速後，0.5個基點的加息預期又重新受到青睞。

繼7月份上調基準利率後，基準利率的目標區間為2.25%-2.5%，許多官員認為這一水平對經濟來說大致是“中性”的。不過當前美聯儲官員的統一表態是：遏制40年來最嚴重的通貨膨脹是他們的首要任務，意味著還需要繼續加息。

而面對經濟潛在衰退的前景，市場也開始聚焦明年美聯儲轉為降息的可能性。不過美聯儲官員仍堅持加息直至明年的觀點，舊金山聯邦儲備銀行總裁戴利甚至表示，市場對明年降息的預期有些超前。

目前押注聯邦基金利率的市場預期是明年年初達到3.5%左右的峰值，到2023年底下降。美聯儲下一次會議將在9月20-21日舉行，所以在此之前的各項經濟數據（尤其是通脹和非農）都會繼續推動市場對於加息預期的變化。目前來看更大幅度加息的可能性已經降溫，除非就業市場依然保持強勁，讓美聯儲繼續採取積極的緊縮政策。

另外將於8月25至27日舉行的傑克遜霍爾全球央行年會也是市場關注重點，因為政策制定者往往會藉該年會向市場傳達重要的政策立場，尤其是作為東道主的美聯儲主席講話是整個年會的高潮，甚至會為9月份夏季行情過後市場波動性的回歸定調。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
（以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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