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本週最受市場關注的美國7月未季調CPI年率出爐，公佈值為8.5%，較市場預計的8.7%更低；美國7月未季調核心CPI年率5.9%，亦較市場預計的6.10%更低。消息公佈之後，美元大幅回落，金價上漲，市場也開始押注美國未來的通脹數據可能開始轉向，對於9月加息的預期也可能降溫。

除美元和金價受最新CPI消息影響出現波動之外，市場亦在關注最近兩個月出現大幅回落的油價走向，因為這也是此次CPI數據出現超過市場預計的回落的主因。昨日公佈的OPEC月度報告表示，預計今年石油需求將增加每日310萬桶，增長3.2%，較之前的預測減少每日26萬桶。因此，市場上有較多分析人士認為疲軟的油價還沒有見底，目前其仍處於看跌的通道之中。那麼哪些因素可能影響未來的原油市場走向？

在過去兩個多月裡，WIT原油價格已經從6月初的123.58美元/桶跌至如今的94.34美元/桶，跌幅超20%。這反映出市場對於全球經濟放緩的擔憂，尤其是美國、歐元區、英國的通脹水平持續高企，對於能源的需求放緩的擔憂主導了市場情緒，令油價不斷走低。從需求端上看，全球範圍內的需求放緩擔憂仍未消除，尤其是目前歐元區和英國方面經濟前景並不樂觀，未來歐元區和英國的經濟數據若呈現持續低迷，油價承壓的局面可能還會存在。

從供應端上看，雖然目前原油市場上的總體趨勢仍然是供不應求，但是伊核協議的進展成為未來油價懸而未決的不穩定因素。如果美國和伊朗方面最終達成協議，伊朗方面的石油產能得以恢復，會加大市場上的原油供應，這可能令到油價出現大幅下跌的情況。俄烏衝突持續也讓原油供應端充滿波動和變數，如果未來出現像早前烏克蘭停止向歐盟供應俄羅斯石油的情況，油價則可能短線回升。

由於上述的諸多因素影響，目前油價市場仍然是空頭佔據主導，市場預計未來油價仍可能繼續下試低位，甚至有分析認為有下跌至85至80美元關口的可能性。不過，投行方面仍然看漲長期的油價前景，認為供應緊張的情況依然超過預期。而且一如過往從第三季末開始, 全球正開始預備冬季來臨前的原油需求, 若原油供應問題沒有改善或可能成為加快油價上漲的其中一個理由。

此外，市場會繼續關注8月美國CPI的公佈，因為單看一個月的數據很難佐證美國的通脹是否在真正的回落。如果通脹逐漸回落的趨勢在隨後幾個月公佈的數據中被市場證實，美聯儲進一步加息的舉措有望出現逐步放緩，令市場對美國經濟衰退的擔憂有所降溫，從而拉動需求端有所回升。在這樣的情況下，可能會令美國原油價格重拾上升動力，並且可能帶動WIT原油及布倫特原油價格反彈。

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