隨著全球經濟活動重開後強勁增速開始減弱，以及圍繞Delta變種病毒的擔憂，各國整體經濟指標在8月份公佈的數據中已經相繼出現放緩，與此同時金融市場走勢更多圍繞於美聯儲減碼前景而展開。
在8月底的全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾沒有透露具體的削減購債計劃，意味著9月份宣佈縮減購債規模的可能性較低，所以在加息上也將保持耐心。但會不會如多數市場預期的在11月份宣佈減債計劃，將於9月3日公佈的8月非農報告可能起到決定性作用。
9月份是主要央行會議安排最為密集的月份，除了紐儲行沒有例行會議外，其他央行利率決議都相繼登場，其中歐央行、澳洲聯儲、加央行會在9月第二周最先出爐，美聯儲以及英國央行則都在9月下旬，在以上央行當中，美聯儲是唯一一個具備政策轉向看點的，也是整個市場的的著眼點。
美元可能隨經濟信號放緩，但依然引領非美貨幣走勢
近期部分7、8月份的數據都顯示了美國經濟在連續兩個季度強勁增長開始從高位降溫的信號，包括最新製造業和服務業PMI都放緩至8個月的新低。一方面顯示經濟強勁增速放緩跡象，一方面也受到變種病毒的蔓延影響。如果9月份公佈的數據繼續顯示經濟活動趨緩，淡化美聯儲行動預期，美元將出現調整走勢，除非月底的美聯儲會議釋放新的訊號。
技術上看，美元指數自6月份以來主要處在92至94關口之間的交投，期間在8月中旬最高觸及93.73，部分動力來自於市場對美聯儲收緊政策的預期，所以美元對政策前景已經有所消化，除非有最新明確減碼表態來帶動美元，否則美元可能會下探92關口下方，特別當跌破50周均線，將進一步靠近90關口。上行方面，如果有最新政策可帶動突破，美元站上94關口後，首先看的是200周均線，更高的阻力在95.60。
不過經濟增速動能減緩的現象同樣出現在歐元區和英國，作為歐元區經濟火車頭的德國，最新前瞻性指標顯示企業信心和預期指數均急劇下降，表明對經濟前景的樂觀減弱。而且英歐兩國的通脹升溫情況並不及美國那麼強烈，所以收緊政策相比之下沒有那麼急迫，特別是長期維持鴿派的歐央行，短時間內更難以看到潛在減碼傾向。
在央行政策上，美聯儲收緊政策的步伐明顯領先。基於歐美貨幣政策的分化和經濟復蘇的速度和力度差距，投資者對歐元未來前景並不看好。歐洲央行此前重申了依據緊急購債計劃購買歐元區債務的承諾，該計劃會持續到2022年3月，而且不排除如果通脹持續不達標，購債計劃還會維持。
在8月底的時候，歐元兌美元空頭頭寸的規模接近2020年3月以來最高水平，表明投資者並不看好經濟或者政策對歐元的帶動，只是歐元有機會從美元的調整獲益。技術上自下破三角形形態後，歐元兌美元回落至2020年11月低點1.1600的大門已經打開，該位也是200周均線所在，所以能否守住將決定跌勢擴大還是觸底反彈。上行方面，如果能重新站上形態底部阻力線，可以重新展望1.2000關口及1.2050上方阻力。
不過相比起歐元區，英國方面稍勝一籌，就業市場依然表現較為強勁，這一點受到了英國政府和英國央行的共同認可。加上當前英國國內疫情受控較理想，經濟逐漸恢復也有利於減碼的討論按原計劃進行，市場也依然預期英國央行最快在年底前就會宣佈將結束購債的可能性，所以在政策方面仍可能對英鎊帶來支撐。
技術上看，英鎊/美元目前受到50周均線的支撐，所以保留反彈至1.3940甚至是1.4000關口的傾向，突破後將看到5月份高位1.4250作為關鍵阻力。但相反，如果跌破當前均線支撐，那麼打開1.3600下方空間後關注1.3240的下一支撐。
在主要商品貨幣中，依然偏向看好紐元受經濟和貨幣政策的支撐。原本預計會在7月份開啓加息的新西蘭央行，因為國內突現病例啓動封城後選擇暫時按兵不動，不過向外傳達鷹派立場，表示預期加息將很快到來。如果疫情在快速反應下及時得到控制，新西蘭經濟受影響程度有限，紐元也將重拾上行。
截止8月底，澳大利亞最大城市悉尼為防控新冠疫情採取的「封城」舉措已進入第9周的時間，在面對「疫情可能難以實現清零的現實下」，澳洲政府不排除會放鬆防疫限制讓經濟活動適當恢復，儘管第三季度經濟基本可以確定已經陷入萎縮，但已經部分反映在澳元此前的下行中。
國內經歷第四波疫情的加拿大經濟同樣受到影響，同時加元也受制於國際油價的波動，所以全球疫情發展對其來說也是一大不確定性。另外還要關注加拿大可能在9月20日舉行大選，最新民調顯示自由黨將連續第三次贏得選舉，但可能無法在下議院重獲多數席位，所以留意選舉結果可能帶來的波動。
黃金：美聯儲耐心對待加息，金價仍有上行發揮空間
面對全球利率抬升的前景，沒有息率的黃金難以避免魅力削減，但是另一方面，全球的疫情環境也在為避險買盤加持，在市場情緒變化的僵持下，8月份金價的千八關口一直是得而復失失而復得，美債收益率和美元共同左右著貴金屬價格的漲跌。
直至美聯儲主席鮑威爾在央行年會上發表關鍵講話後，金價暫舒一口氣，因為沒有暗示任何政策轉變的時機。減碼政策即便可能在年底前到來，但美聯儲似乎並不急於加息，所以息率環境對黃金依然有利。加上9月份如果更多美國經濟顯現放緩，美元可能會有更多的調整，間接支撐黃金和白銀價格。
不過留意技術上，金價周圖處於下降三角形內，意味著潛在的下行信號，要企穩1800美元上方需要有效突破50周均線，在通向1886美元下一目標前可能會在形態頂部遇到阻力，除非突破後看繼續展望1900美元為目標，但基本面可能無法支撐該高位。如果掉頭回落，1767美元會是初步支撐，更低看前低也是形態底部的1670美元。
原油：逐漸消化疫情擔憂後有望回穩，留意季節性因素的介入
國際油價在8月份以持續調整為主，因為變種病毒在多國蔓延引發擔憂而重挫，原本應該在夏季得到恢復的燃油需求因為疫情反被壓制，加上不少地區重啓收緊防疫和旅行限制，期望越高失望越大，油價在下行趨勢中一度跌至5月份以來的低位。
進入9月份全球疫情發展仍構成不確定性，不過但凡接下來疫情沒有加劇的勢頭，特別是主要經濟體情況得到改善的話，經過消化的油價將很快尋獲反彈的動力。因為即便過去一個月疫情擔憂重燃，美國整體庫存消耗仍維持較強勁的水平。加上颶風季節的到來，不時對墨西哥灣產能帶來影響，油價可能會因為供應擔憂而上漲，儘管一般颶風帶來的影響都較為短暫。
值得關注的是9月1日，第20屆歐佩克和非歐佩克部長級會議舉行，是繼7月份沙特和阿聯酋會上出現分歧以來的首場會議，屆時各國將繼續審視當前的市場和量產情況，預計基於最新變種病毒的發展帶來不確定性，OPEC+有理由以謹慎態度看待年底前需求前景，但預計不會就當前的產量做出大幅調整。
技術上看，原油價格經過調整後暫時在70美元附近徘徊，支撐方面，由50周均線捍衛著60美元關口，如果全球疫情繼續望不利方向發展，油價可能跌破60美元後分別看到200周均線以及自2018年10月以來的下行趨勢線轉為了支撐。上行空間方面，如果確認重返70美元之上，將以7月高位76.95美元為目標，為測試80美元關口提供空間。
美股：寬松政策讓美股保持高位動力，但留意經濟放緩信號削弱信心
8月份美股三大指數屢次刷新紀錄高位，截止8月27日，標普500已經錄得今年以來第52個紀錄收盤新高，即便面對著美聯儲收緊政策的前景。一方面金融市場從7月份起已經逐漸消化了貨幣政策轉變的前景，另一方面認為美聯儲不會那麼快啓動減碼計劃，因為美國近期經濟數據發出的信號喜憂參半，而且還處於變種病毒帶來的影響當中。
鮑威爾在央行年會上的講話上已經淡化了很快加息的可能性，未來一年仍將以寬松的政策環境為主，所以風險資產還有向上發揮空間，三大指數仍會維持再創高位的動力，除非美聯儲在9月份會議上意外宣佈即將減債。同時也留意當前作為經濟前瞻性指標的美國消費者信心已經跌至十年低點，表明市場的憂慮會影響美股在高位的持續性表現，甚至可能出現獲利下降的情況。
在當前的經濟環境下，投資者在重新評估再通脹交易。防禦類股最近的表現優於週期類股，如果更多數據表明美國經濟已經自高位放緩，防禦類股仍會受到青睞。此外，如果美國疫情不見明顯緩解，那麼科技股可能會保持近期的良好表現。
技術上看，道指期貨8月份以來主要徘徊在35387的阻力線附近，在美聯儲不急於加息的環境下，道指有望再創高位，上行目標看36000關口，如果期間美國經濟數據沒有大幅下滑，可繼續上望36744的目標。相反，如果疫情和指標放緩帶來憂慮，或者美聯儲更多鷹派立場釋出，道指可能向下調整至34000關口。
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