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上週五現貨黃金強勢反彈1%，漲逾30美元，黃金期貨突破1930美元至9月21日以來的高位，週線錄得兩連漲，白銀價格也累計上漲了約5%。週一亞市盤中黃金及白銀價格繼續小幅走高，但因為今日各國的經濟數據都偏向清淡，因此也暫時限制了整體的交投區間。

儘管美國股市上漲表明市場風險情緒改善，但投資者加大對美國新刺激措施的押注，促使投資者買入黃金，以對沖可能出現的通脹風險。而上週10年期美國國債收益率接近四個月高點，但並未削弱黃金的吸引力。重點在於美元疲憊，讓黃金實現了在上週後半段的連漲。

本週對於黃金來說有兩大政治面因素是指引關鍵，首先是美國方面關於刺激方案的探討進展，再者是英國脫歐談判已經進入衝刺階段。上周美國總統特朗普對於刺激計劃的態度轉變讓市場重新激起了協議達成的希望，黃金與美股在這種樂觀情緒下同漲。不過基於法案的磋商一直兜兜轉轉持續了兩個月多時間，在部分人看來，大選前達成磋商的可能性其實不大。

目前距離英國定下的10月15日最後期限前還有4天的時間，據此前路透報導，歐盟官員稱雙方已經接近達成協議，但本週仍需加大努力，歐盟方面希望英方做出更多讓步。而英國方面也表示將全力促成協議的達成，但也不會不惜任何代價達成協議。市場一方面認為雙方如果本周無法達成一致可能會延長最後期限，但一方面也會提防真的出現無協議脫歐的情況。在周四之前，如果有任何偏向無法達成協議的消息傳出，黃金有機會受益上行。

本周美國將公佈9月CPI（週二）、PPI（週三）以及具有“恐怖數據”之稱的零售銷售報告（週五），市場預期數據整體較上月回升，因此如果升幅超預期，數據的表現都將直接影響金價。近期除了就業市場外，美國的多項關鍵經濟數據實際上均表現不俗，但就業復甦的疲憊也增添了本周公布零售銷售數據偏弱的可能，因此展望該數據一旦不及預期將進一步利好金價。

對於美國通脹數據，市場預期進一步回升，核心年率有望達到1.8%，意味著進一步靠近美聯儲2%目標，但由於美聯儲已經改變政策框架，實行平均通脹目標，因此數據的回升暫時不會對美聯儲帶來過多的指引，所以也淡化了對金價的影響。

除了以上因素之外，進入最後三週倒計時的美國大選更是與金價重點相關，目前民調仍顯示民主黨拜登領先，如果拜登上台，意味著更多的財經政策出爐，對美元意味著下行壓力，都是利好金價的因素。因此可能看到越是臨近美國大選，如果拜登依然保持領先，那麼金價就這種可能性進行計價的表現將越來越明顯。

同時，大選伴隨的不確定性也會令投資者繼續對黃金保持買興，整個9月份，全球投資者的黃金敞口增加了7%，而其中美國的投資者更見大規模的資金投入，因大選直接帶來了不確定。上個月向黃金ETF湧入的資金達到了22億美元，今年迄今已累計359億美元，佔全球總流入資金的三分之二，所以整體來看這種環境下的金價將偏向於上行。

技術上，黃金期貨（12月）價格正徘徊在1936美元阻力附近，該位既是38.2%黃金分割位，也是上行通道頂部所在位置，如果能夠突破意味著更大上行空間的打開，進一步上看的是9月中旬的高位也就是1972美元上方水平，為衝擊2000美元大關提供可能，但需要消息面的有效配合才有望突破該關鍵位。目前看，如果金價未能突破上述通道阻力而回落，則需重新關注跌破1900美元關口的可能，並指向1889美元的支撐，更低下看1842美元。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。
（以上分析僅代表個人觀點，匯市有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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