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隨著美國各地實施強制關閉措施，週五公佈的零售額數據能夠較真實地反映新冠肺炎疫情對美國經濟帶來的影響。儘管某些州已解除封鎖，但為遏制病毒傳播而採取的保持社交距離等措施仍將限制銷售額的快速反彈，而高失業率將是大幅壓低零售銷量的主要原因。

簡單回看一下三月份的數據，許多分析師認為當時情況很糟，實際可能比預測的更糟。儘管本月創下了有史以來的最低水平，跌幅達8.7%，但我們仍可合理推測餐廳和酒吧的跌幅在26.5%以上，加油站的銷售額下降了17.2%。同樣，我們可以合理推測，接下來將進一步走低。服裝銷量降幅最大，達到50.5%，家具銷量下跌26.8%。

如果可以這麼說的話，三月份的數據有兩方面的有利因素：恐慌性搶購和後半個月的封鎖。我們可以看到當時食品類銷量上漲了25.6%，醫療支出上漲了4.3%，但這兩個因素並未改變四月份的下跌趨勢。

四月份，美國全國各地全面封鎖，數百萬工人失業，導致當月非農就業總人數減少了2050萬，失業率上漲了14.7%。我們相信，零售客戶限制消費時，銷售額將進一步大幅下降。

四月份零售銷售報告凸顯疲軟。繼三月份跌幅達8.7%之後，零售銷售額可能會進一步下跌13.5%。預計四月份汽油價格將下跌22%，二月份和三月份跌幅分別為3.4%和10.5%，建築支出或將下跌12%。值得一提的是，汽車銷售總量從二月份的1680萬輛和三月份的1140萬輛跌至860萬輛。

我們仍然認為，鑑於歐洲、美國等主要經濟體已開始逐漸解封，金融市場可在一定程度上暫時忽略接下來的數據。最可能發生也是市場希望發生的情況是：企業恢復營業，數百萬下崗工人重返工作崗位。

很多情況下，市場氣氛確實能改變現實，但在目前的情況下，我們不可過分樂觀。商店恢復營業時，可能會發生新一輪的病毒爆發，使我們回到抗疫的原點，屆時即使政府和美聯儲提供支持，也可能需要更長一段時間才能恢復。

零售銷售額的V形恢復“好得令人難以置信”，但儘管在新冠肺炎疫情結束後，回歸常態依然是一個挑戰，即使我們遵守遏制新冠病毒傳播的措施並保持社交距離，但我們認為全面復甦可能還需幾個月的時間。

以上分析由ATFX中東市場研究總監Ramy Abouzaid (Ramy) 提供。

（以上分析僅代表個人觀點，匯市有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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