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近期隨著美國5月原油期貨價格多次試探20美元以下的18年低位，“抄底”原油的呼聲不斷，畢竟當前的價格是非常具有吸引力的。如果真的抓到了底部，那豈不是“真香”？但是對於交易原油期貨合約，有部分投資者並不了解合約到期交割涉及的流程，甚至在當前環境下，如果展期還意味著持倉成本的大幅增加。

從本週開始，6月份美國原油期貨合約已經展開，ATFX也已經在4月16日上線6月份美國WTI原油期貨合約（USOIL.JUN20），意味著5月份合約即將到期交割。ATFX 5月份美國WTI原油期貨合約（USOIL.MAY20）將於平台時間2020年04月20日23:59（GMT+3），也就是北京時間2020年04月21日04:59之前平倉。投資者如果在此之前沒有進行平倉操作，ATFX將按照當日收市價格自動平倉。

根據CME提供的信息，2020年5月份的美原油期貨合約將在4月21日（北京時間22日凌晨02:30）進行交割，多數經紀商會在4月16日-20日展期。從昨天開始，就有部分經紀商開始換成06合約了。

而如果投資者希望在5月合約到期後繼續持有原油期貨，需要自己重新建倉，因為平台暫不支持自動展期。

什麼是自動展期？

也就是期貨合約到期時，所有倉位將自動展期至下一份期貨合約，如將原有的5月原油期貨合約份額自動展期到6月份的合約。但是由於我們暫不支持自動展期，所以投資者需要先行平倉後再重新建倉新的6月份原油期貨合約。

而說到自動展期，不得不提到期貨合約之間存在的差價。本週二美國WTI原油5月交割價較6月合約低逾7美元，為2009年以來最大的正價差，相當於6月合約價格高出了逾30%，這與油價大幅波動及市場極度不好看需求前景等不無關係：

一、OPEC達成減產協議卻未能提振油市

OPEC+在4月13日達成了一個創紀錄的減產協議，從5月1號開始減產970萬桶/日，為期兩個月，是史上最大的減產規模。然而面對全球經濟受疫情衝擊需求銳減，OPEC+的減產幅度僅僅是杯水車薪，供需失衡問題不會因此得到解決，也根本無法有效拉動油價回升。

二、投資者加碼對原油期貨的沽空押注

疫情對全球經濟帶來直接衝擊，而原油需求也在短期內以驚人速度下滑，油價大幅波動向下，投資者加碼對原油期貨的沽空押注，買跌原油期貨進行套利，導致5月合約與6月合約之間的價差持續擴大。

 

三、原油庫存上升抬升倉儲成本

原油需求黯淡，如果開採還在持續但原油卻賣不出去，這就會導致原油的倉儲成本上升，一旦沒有空間來儲存原油，那麼採油作業會減少或者停止。另外一種辦法就是租用油輪來進行存儲，近期油輪運費大幅上升的原因也在於此，各項成本的上升直接導致期貨大幅升水。

換月往往意味著成本的抬升，而當前新舊合約價差如此之大非常罕見，高差價令本月原油展期費用將遠大於以往，意味著在多單持倉展期過程中，您的賬戶可能會顯示虧損，因為持倉成本高出了30%。您原本的5月合約被平掉了，而持有的6月合約價格高出很多，按照一手原油期貨來算（1000桶），7美元的差價就是7000美元。所以對於自動展期的廣大投資者來說，更妥善的做法是在展期前先行平倉。

                                                                                          

即便不是自動展期，也非常建議在到期交割前自己根據價格選擇較有利的位置進行平倉，做好倉位的管理，不要等到系統自動強平增加潛在風險，特別是在當前市場波動較大的情況下。再強調一下，ATFX暫不支持自動的將頭寸由一個月轉換到下一個月，投資者如果沒有在交割時間前平倉，那我們會按照當天的收市價來自動平倉，所以投資者要根據自身情況對倉位進行調整，避免不必要的損失。

法律聲明：ATFX 是 AT Global Markets（ATGM, 註冊編號24226 IBC 2017）使用的商用名稱 。 ATGM 是位於聖文森特和格林納丁斯的國際商業公司。