ATFX

3愛的鼓勵 1訂閱站台

週一國際金價大漲，現貨黃金錄得七年來最高，一舉站上1720美元，黃金期貨價格突破1770美元，刷新了2012年以來的高位。假期後市場避險情緒再度回歸，伴隨著全球疫情形勢仍未明朗，美股隔夜在投資者對於一季度財報擔憂中回落，黃金再度發揮了避險的作用。後市來看，黃金上漲動力依然強勁，黃金期貨短期內可能向1750美元升去，如果突破更可能挑戰1800美元的更高整數大關。當前的環境下，黃金仍將保持上漲的趨勢，投資者也應該對黃金保持高度關注。

自ATFX在3月底上線黃金期貨交易以來，投資者響應熱烈，不少習慣交易現貨黃金的投資者表示，雖然對黃金期貨很感興趣，但對現貨和期貨兩者區別理解並不深入，所以這篇文章主要從四大方面進行解讀，進一步完善投資者對於兩者產品的了解。

現貨黃金（XAUUSD），通常被稱為倫敦金或者國際金，顧名思義就是交易現貨。

期貨黃金（GOLD_MMMYY），通常被稱為紐約COMEX黃金，交易的是在紐約商品交易所上市的黃金期貨合約。

01

期貨價格高於現貨

兩者價格會有所不同，我們在此前的文章中提及，期貨價格會高於現貨價格。因為期貨價格是基於它當前的現貨價格加上在交付前時間內的攜帶成本，如運輸成本是指儲存商品的價格，包括利息、保險費和其他雜費。一般來說，期貨價格=現貨價格*無風險利率+持有成本。

另外期貨價格反映的是市場對於未來價格的預期，由於市場總是向前看的，如果期貨價格高於現貨的程度越高，溢價越明顯，表明投資者對金價前景越看好，所以可以從兩者的價差變化來判斷投資者的情緒，看漲情緒增加下可以考慮佈置多倉，鎖定上漲空間。前段時間黃金期貨和現貨價格出現了溢價擴大的情形，不僅表明投資者對於黃金實物的短缺的擔憂，也顯示出對黃金前景的看多。

02

期貨流動性更充足

市場對黃金實物供應的擔憂會讓期貨市場更加受到青睞，可以看出黃金期貨的流動性更為充足。雖然整個黃金市場日交易量巨大，現貨黃金大多是進行場外交易，難免會缺乏較高透明度，當市場出現問題會導致流動性快速下降甚至消失。而黃金期貨是通過交易所交易，如COMEX黃金就是紐約商品交易所的交易品種，合約高度標準化而且能將市場參與者之間的交易集中化。

CME（芝加哥商業交易所）數據顯示，投資者可以在亞洲時段內持續交易至少20手黃金期貨，但價格不會受到影響，表明即便是在亞市交投較為清淡的時間段，交易大規模的期貨流動性也依然充足。

在不擾亂市場價格的情況下輕鬆買賣資產，為流動性資產創造了必要的條件，當市場處於波動加大的情況下，流動性要求就會變的更加嚴苛，否則容易出現點差擴大、滑點甚至無法交易的局面。從3月份現貨黃金市場一度出現流動性緊缺而導致不少平台交易受阻，就可以看出流動性充足的重要性。

如交易一手黃金，點差擴大至1美元，那麼成本就會上升至100美元，滑點也是同理，如果兩者同時發生，那損失更是翻倍，特別是對於短線交易，日內操作頻繁的投資者來說，只有流動性夠強才有利於降低我們的交易成本，交易計劃不會被輕易打亂。

03

期貨點差更低

差價作為買入價和賣出價之間的差額，越低對於投資者盈利就越有利。例如ATFX黃金期貨點差低至0.45，普遍低於一般平台的0.5，意味著你交易一手的成本僅為45美元。點差低的優勢除了直接體現在交易成本上，投資者更可以利用低點差考慮增加頭寸以及為黃金價格波動預留空間。在較低的點差下，用同樣的資金能夠交易的倉位規模更大，增加盈利機會。

同時，承受價格波動的空間也會上升，即便黃金價格突然大幅震盪，交易商不得不上調點差，如果點差起點為0.45美元，即便上調至1美元，也還有55美元的空間來應對成本的增加。在近期市場波動讓人猝不及防的環境下，低點差能夠讓投資者更加從容地應對突發事件或行情。

04

交割和持倉期限

現貨商品是即期交割，可在成交之後交割或數天內交割，可以說整個交易基本是“當場”完成的，意味著在正常條件下，可以無限期持倉。

而期貨黃金則是在約定的交割日再進行實際交割，如當前在ATFX交易的黃金期貨為COMEX 6月黃金期貨，就是在6月份進行交割。由於期貨合約到期是不支持延期，所以臨近交割如果想繼續持有需要移倉換期，指的是把手中臨近交割月的原有合約平倉，同時在買賣最活躍的月份，建立新的合約。

通過對兩者的比較只是為了讓投資者更好區分黃金交易產品，兩者之間並沒有優劣之分，只是產品特點有所差異，而且在不同市場環境下，產品優勢會各有突出，所以投資者可以根據市場行情變化及自身交易習慣來進行選擇。當然也可以同時交易這兩種產品來進行風險的對沖，彌補黃金價格波動帶來的損失。例如當看好中長期金價時，就買進期貨黃金，短線賣出現貨黃金，相反，看空之時就賣出期貨黃金，操作短線買進現貨黃金。

由於市場波動依然高企，許多因素分分鐘影響金價，ATFX將根據市場變化為您帶來更多黃金交易策略，您也可以關注我們的每日觀點解讀，即時把握金市最新動態。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。

（以上分析僅代表個人觀點，匯市有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

法律聲明：ATFX 是 AT Global Markets（ATGM, 註冊編號24226 IBC 2017）使用的商用名稱 。 ATGM 是位於聖文森特和格林納丁斯的國際商業公司。