市場劇烈震盪已經習慣性地充斥著每天的頭條，週三美股又上演了一次熔斷，已經是六個交易日內的第三次，道指更是跌破兩萬點大關，為2017年初以來首次，投資恐慌一直是有增無減。
儘管金融市場的表現不一定能準確反映整體表現和實體經濟的健康狀況，但美國市場遭受的這種下跌可能會產生溢出效應，造成長期的經濟損害。股市作為一個信號，表明投資者擔心來年的經濟前景，擔心冠狀病毒將繼續傳播，造成更多的混亂，抑制需求，並可能導致全球經濟放緩。
新冠肺炎疫情在美國境內的影響不斷擴大，美國州和市的領導人已經採取行動，試圖控制病毒的傳播蔓延，包括關閉學校、餐館和禁止大型公共集會等。美國總統特朗普都坦言，美國新冠肺炎疫情可能持續至7月或8月，所以控制疫情的蔓延成為了美國政府的首要任務。被問及美國經濟是否可能出現衰退，一向對美國經濟自信滿滿的特朗普認為“有可能”。
市場的信心一瀉千里，疫情對美國經濟的影響可能更甚於2008年金融危機，因為疫情來勢洶洶，挑戰著政府的應對能力，可怕的更在於所有人對疫情發展還有太多的未知，因此，很難預測任何經濟影響將會有多深、多持久或多廣泛。
製造業
隨著疫情爆發導致商業活動停滯，供應鏈可能出現嚴重中斷，無論是原料購買的短缺還是產品的賣出，而製造業對全球供應鏈的依賴尤其突出。去年，美國製造業經歷了自金融危機以來最嚴重的放緩，但更廣泛的經濟能夠保持增長，因為服務業對經濟增長的貢獻要大得多。
消費
而疫情的爆發直接限制了美國民眾的消費能力，而消費占美國經濟的比重約為七成，一直是美國經濟增長的主要引擎，儘管疫情帶來的影響可能是短期，但卻足以讓美國經濟在一段時期內陷入衰退。
在美國，家庭和企業的債務達到了創紀錄的水平。儘管美聯儲可以將利率降至零，但在一個沒有現金流的世界裡，可以說並不是特別管用。美國政府計劃直接“直升機撒錢”，其中包括直接向民眾派發現金，此舉被認為更為實際。達特茅斯學院經濟學教授Andrew Levin指出，這樣的舉措可以幫助個人支付賬單，但占美國經濟活動約三分之二的消費者支出仍將受到衝擊。
就業
上週穆迪分析指出，目前美國經濟中有近8000萬個工作崗位處於高風險或中度風險之中，占到了1.53億個工作崗位的一半以上。這些工人中可能有多達1000萬人的工資受到了影響，可能是裁員、休假、工時減少，也可能是減薪，崗位損失可能創2009年3月以來最嚴重程度。
機構怎麼看美國經濟？
● 摩根大通週三指出，美國經濟在第三季度可能萎縮14%，是自2008年第四季度經濟萎縮8.4%以來的最大跌幅。預計2020年美國經濟萎縮1.5%，到今年年中，失業率可能從目前3.5%的50年低點升至6.25%。
● 彭博預估，美國經濟在未來12個月內發生衰退的概率已經上升至53%，為2009年6月金融危機時期以來最高。
● 德意志銀行本週發布報告，預計美國第二季度GDP同比或錄得13%的負增長，將是2008-2009年金融危機期間最嚴重經濟萎縮幅度的逾1.5倍，預計全年GDP增長為-1 %。
● 高盛本週下調了對2020年前兩個季度經濟前景的預期，將第一季度GDP增速預期從0.7%下調至0%，第二季度GDP可能收縮5%，將是自金融危機最嚴重時期以來的最大降幅。
● IHS Markit預期美國經濟將從第二季度將開始衰退，到2021年中期失業率甚至可能上升到6%。
美國經濟走向，無疑取決於疫情的受控程度，當前來看對3月份和4月份經濟活動的傷害已經無法避免，如果疫情只是在這兩個月帶來拖累，也就是在4月份後得到有效抑制，那麼經濟不至於元氣大傷，在未來兩個月逐漸復甦的底氣比較足。
但如果疫情的拖累持續到4月份以後，將導緻美國經濟遭受嚴重和長期的經濟破壞，這可能上升到全面衰退的層面。長時間的經濟活動中斷導致消費者和企業信心下降，各類別支出減少，企業可能開始裁員，家庭的支出收入也會減少。如果疫情對於經濟的拖累持續，美國政府或需要在今年中後期採取更果斷的財政政策措施，經濟刺激政策可能需要耗費數十億美元。
在市場恐慌情緒依然居高不下的情況下，近期美元似乎代替了黃金成為香餑餑，投資者正以創紀錄的數量逃離新興市場，湧向避險美元，市場對美元的需求超過了美聯儲大幅降息對美元造成的任何衝擊。國際金融協會數據顯示，新興市場資金外流已經達到創紀錄水平，在疫情爆發的45天內達到300億美元。
ICE美元指數上破101關口，為2017年4月11日以來首次，甚至創下了自1992年“黑色星期三”以來最大的7天漲幅。相反，黃金周三失守1500美元關口，不僅美元走強打壓金價，投資者賣出黃金用以變現仍帶來下行壓力。自上週觸及1700美元上方高位以來，金價已經累計回落逾10%。
除了避險，市場因為流動性需求而囤積美元是主要拉動因素，然而美元總要回歸基本面，美國經濟前景如果惡化，市場憂慮將直接體現美元的下跌中。短期內，流動性需求將繼續對美元構成支撐，但投資者對黃金的避險需求依然存在，加上環球央行大力推出寬鬆貨幣政策，令到黃金的看跌空間受限。金價預計維持寬幅震盪，1520-1610美元區間仍是主要陣地，若在價格內波動一段時間後突破，有可能挑戰1700美元。技術分析，當前200SMA發揮了阻力作用，日圖RSI靠近超賣值得謹慎，1500美元關口下方關注1468/1453美元支撐水平，若跌破1450美元，將向1400美元關口靠近，但金價在1400美元會吸引大量買家進場。
以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。
（以上分析僅代表個人觀點，匯市有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）
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