一九三八年，中國正值多事之秋。
一群愛國青年在香港組成話劇團，為國家募款抗戰。
劇團團長鄺裕民(王力宏飾)對汪精衛等一眾漢奸極為憤恨，當他得知汪手下的一個特務頭目易先生(梁朝偉飾)身在香港，決定夥同團員，展開暗殺行動。易先生機警精明，等閒之輩難以接近，唯一缺點是好女色；
團員決定以美人計對付易先生：
由劇團台柱王佳芝(湯唯飾)假扮香港貴婦，先與易太太混熟，繼而藉機色誘易先生，從中製造暗殺機會。
王佳芝憑著美色與演技，成功吸引易先生的注意。
易先生首次與王佳芝單獨約會後，即亦步亦趨地跟著王佳芝回家，而團員亦早已在屋內持槍待命；
可惜到最後關頭，易先生没有入屋，暗殺行動功虧一簣。
團員認為王佳芝缺乏男女經驗，有礙色誘行動，王佳芝不惜犧牲自己，與劇團中唯一有男女經驗的團員梁潤生發生關係。
此舉不但斷送她和鄺裕民之間的一份幽微感情，更意想不到的是，易先生突然接獲任命，須撤離香港，暗殺行動遂宣告失敗。
兩年後，香港淪陷，王佳芝遷往上海，重遇鄺裕民，可惜往日的微妙感覺已蕩然無存。
鄺裕民重提暗殺易先生的行動，王佳芝黯然答允。
這次王佳芝與易先生的私情火速地發展起來，暗殺計劃似乎進行得比上次順利。
這夜，王佳芝假意與易先生逛珠寶店，其實早已通知槍手埋伏。
就在這時，易先生竟向王佳芝送上鑽戒，眼神中更閃過一絲深情；
這個一閃即逝的眼神瞬間令王佳芝深深震撼，此刻她才恍然大悟，原來她對易先生所演的戲是假，但情卻不假。
奈何，這場戲終須有一個結局：一個無法承受卻必須承受的結局……
心有所感:
前幾天,才在想..好多没看電影了
今天伯和他的同事(一對情侶)來找我..
一起吃完晚飯
去看了正當紅的”色戒”..
雖然在還没看時..聽到有看過的朋友談論的
不外乎都是在床戲的部分,或是看完後有莫名的感動
我也是..
只是...那一幕..讓我流下眼淚
易先生和王佳芝的一場床戲
在他們那彷彿每次都是最後一次的性愛中
感覺到易先生缷下的心防
感覺到王佳芝溢出心房的愛
當彼此高潮時,她所流下的眼淚
是愉悅..是無奈...是苦澀..似假..似真的感情...
深深觸動著我
讓我想起那晚...
在我想挽回的那晚..
在我們激烈的融合中...
我到最後的流下眼淚
到最後的痛哭失聲..
到最後的抱著他哭..
........................
今天有點語無論次
心中的感覺...還無法平復....
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