資本的力量來自於企業的價值
缺少故事，偏愛小型企業的風險投資在中國電子百強企業中開始露面，來自臺灣的元老級創投公司普訊悄悄進入中國大陸市場，喝的第一口湯是位元列電子百強前五名的TCL,而且投資的還是A股上市公司TCL通訊。
在一片對國內風險投資業針砭的討論中，在臺灣有“賺錢大王”美名的普訊用5000萬港幣繞過障礙，在香港投向TCL通訊技術（香港）有限公司，獲取17%股份，負責此專案的普訊協理何正卿表示他看好TCL通訊正在研發的寬頻接入設備的市場前景。
這是1993年作爲TCL旗艦A股上市的TCL通訊的一次重大資本變動，公司總經理高孝先表示TCL不缺這5000萬，但TCL需要擁抱創投，需要學習新的遊戲規則。
爲什麽是TCL?
2000年TCL通訊賺足2631。66萬元利潤，比1999年虧損1。8億元有了大變化，高孝先1999年中急調這家曾經稱雄國內電話機市場十年之久的企業，目的很明顯，因爲它曾是TCL在A股資本市場上的旗幟，對一個努力做品牌的大企業太重要了。在1999年中，素來低調的高非常坦率的承認拯救突然巨虧的企業是一個棘手問題，但今天再見他時，他顯得很從容：“第一段故事已經講過了，現在是第二段，再過一年會有第三段。”，他還不忘補充一句“那時是真正的飛躍”。
在TCL通訊的新版圖上，電話機收入已經從原來占70%以上的份額降到58%，新增加的是手機、鋰電池、寬帶接入設備，在2000年，賣出了20多萬部、價值3億元的TCL牌手機，價值約8000萬的電池，4200萬的接入設備，手機的利潤回報已經占到總收入的30%，高說：我們目前還在佈置新産業，但還沒有爆發，我們依然定位在通訊産業，但公司規模不夠，雖然去年銷售收入增長100%，超過了9。3億，但還必須沈下來再打一兩年基礎。
TCL的內部管理風格在高孝先的圈子裏體現得沈著而且內斂，“TCL越來越相信産品做得好就會有回報，我們在推出手機上沒有象康佳、科健、波導那樣投幾千萬廣告高空轟炸，而是堅持TCL的一貫風格------産品務實，市場反饋不錯，而且今年會成長超過5倍，銷售收入10多個億。”他很含糊的說，“我們在加大投入，做大規模。”
即便是TCL通訊的看家産品---電話機，去年的600萬台內銷量依然保持了國內最大，高笑著說：TCL做電話機歷史長了，累計産量超過5000萬部，做第一名易如反掌，但TCL最大的對手是自己，要和自己競爭。
2000年TCL新創電話品牌美之聲曾經和步步高的強勢推銷發生碰撞，高孝先的策略是給大家說話的機會，品牌難免碰撞，不要吵架，是對手就會摩擦。高反思說其實大家都有自己的空間，反而是看不到最終的競爭是自己，和自己去爭，“裁判不是我們，是消費者”。
高仍然得益於他的內斂，這一性格使得他埋頭做內功，在最新的産品線上，TCL通訊在4月份一口氣推出4、5款新電話機，包括價格高，性能出衆的商務電話，他的手下做出的市場對手各類産品分析圖顯示，TCL的市場謀略是在所有對手産品線上競爭，同時還有TCL自己的獨家産品，産品線跨無繩、有繩，無怪乎行業人士表示步步高在無繩領域是大戶，但在電話機所有産品裏TCL還是當之無愧的大戶。
“電話機在TCL通訊業務裏比重會越來越小，但影響很大，所以必須做好它，我們也有信心，因爲我們從來不在高空發虛，雖然每天的經營中問題很多，我們會偏離方向，但我們很清醒TCL的競爭策略—創最好的品牌、研發最好的産品、提供最好的服務。TCL沒有打低價機的優勢，我們檢討自己的定位，發現提供適合中國人的高質優價電話機是目標。”
在電話機海外市場，TCL通訊也有長足進展，2000年利潤就有1300多萬元，今年的預測數會翻番，“電話機的增長給我們信心，雖然代價很大，今年我們還換了經營者，但我們有信心比過去更好。”高孝先說的時候擡起頭，他37歲的額頭有不少皺紋，但他眼裏的光在閃動。
在一年時間裏，TCL通訊的産品框架延伸至電話機、電池、手機、寬帶接入設備四大快，其結構從以前的單一産品走到多個有成長性的産品，而且品牌相對獨立，市場相接，互爲協調，高孝先始終表示這是開始，在打基礎。但TCL的新産業目標把這四大塊歸納爲移動通訊和寬帶接入兩大領域，明顯顯示其未來的市場戰略，TCL在産業中的佈局也給自己留出很大的發展空間。高在訪問中一直不太提寬帶接入的事，但他透露說TCL通訊已經投入兩年了，雖然還在萌芽期，但馬上要爆發了。
我們爲什麽投TCL
作爲A股上市公司的TCL通訊在資本市場一直平平靜靜，稍有利好也是波瀾不驚，和康佳、東信、海爾的熱鬧相比過於低調，但4月中旬發佈的消息讓國內同行驚訝，剛剛從虧損邊緣躍起的TCL通訊和來自海外的風險投資大戶親密擁抱了，在資本投資的路徑上也創新多多。
之前，來自臺灣的普訊創投在國內還沒有個案，他們在臺灣有105次投資，在美國有45次投資，其中有70家企業已經上市，在回報上是臺灣創投的佼佼者，其負責中國大陸的協理（VICE PRESIDENT）何正卿笑著說我們的成功投資回報一般都有20倍以上，有時一單可以吃三年，臺灣科技界的廣達、台達、英業達、鴻海、明基、研華都是其引爲自豪的個案，雖然在全球都有知名度，但進入國內市場仍然是謹慎有加。
在2000年，一位來自臺灣致福電腦的普訊新同事帶來了機會，因爲TCL電腦的出生和致福有血緣關係，雖然在合作一段時間之後兩家分手，但創投經理看重的人脈關係保留著。這位瞭解TCL的臺灣人向普訊隆重推薦TCL和它的掌門人李東生，普訊在私人友誼中看到了進入大陸市場的通道，兩位有情人開始頻頻接觸。
也許是李東生的經營之道吸引了臺灣投資者，在創投經理最關注的企業品格方面，有200億元收入的TCL集團顯得和第一次見面的臺灣創投心有戚戚，無論在企業文化、市場競爭力以及對未來資訊新技術的理解方面雙方都有共鳴，何正卿評價說：李東生和高孝先都是儒商，重誠信、做事踏實，爲人低調。因爲創投看企業先看CEO,TCL似乎得了高分，這次合作沒有大多數風險投資個案的複雜拉鋸戰，反而很簡單。
普訊創始人柯文昌有“賺錢高手”的美譽，也有“打一場簡單必勝的仗”的創投理念，講究複雜事簡單化，講究效率，也讓TCL人看到不同尋常的風格。
高孝先說在接觸普訊之前也談過十幾個國內外風險投資商，但普訊的方式最特別，其實在投資TCL前普訊考察國內企業不下40個，但雙方的認同感超過其他，互相認同，高孝先表示雙方都有強弱特點，普訊很專業，産業背景出身，他們不僅是一個基金公司，也是行業專家。
投資TCL通訊是步快棋，選擇TCL通訊屬下TCL通訊技術（深圳）有限公司的寬帶接入設備專案也出乎大家意料，投資額5000萬港幣，獲得TCL通訊技術（香港）公司17%的股份，何正卿表示寬帶是成長最快的産業，機會太多，遠比手機專案成功機會大，他承認TCL的寬帶技術發展還需時間，也有中興、華爲、摩托羅拉等大戶的市場壓力，市場做的並不好，他透露說普訊也在積極和TCL談問題，包括介紹臺灣已經有業績的技術夥伴給TCL,他認爲半年之後會有市場改善。“太好的專案不會是留給創投做的”。
“TCL專案要成功，還需要更多人才的支援，包括更多合作夥伴的加盟，TCL通訊還有一個強大的媽媽在背後可以幫忙，這都是好消息。”何正卿認爲這一投資成功可能性很大。據稱TCL爲此正在調集集團內優秀人馬加入團隊，有外企管理背景的吳士宏也在加盟之列。
而普訊對專案的專業態度也讓高孝先感覺舒服，“他們不是一開始就談IPO的人，雙方並不把IPO當作目標，而把經營作爲目標，大家是很切實際的人，創投有原則，TCL也有原則，這是不能太妥協的，”他比喻說，“找創投就像談戀愛，不可能爲逐利而談，也不可能把戀愛看成是同居，住3、5年就分手，企業、創投都有一個固定的遊戲規則，該撤時撤，該發展時發展。”
在更遠的投資目標中，普訊對TCL集團多個專案都有興趣，何正卿已經決定把家搬到深圳，
因爲4月19日普訊在上海成立辦事處，5月會在深圳成立辦事處，北京辦事處也已定案。臺灣最大的創投進入大陸的方式有點特別，借TCL大船進入幾乎是陌生的市場，而在有184家創投公司的臺灣業界有了風向標。
創投帶來價值創新
爲了這一筆投資，TCL和普訊動足腦筋，不是因爲簡單的進入、退出問題，也不是因爲國內政策不健全，在雙方的談判中，大家都想創新，於是一次漂亮的資本迴圈開始了。
負責研發寬帶接入設備的企業是A股上市公司TCL通訊在深圳的全資公司深圳市TCL通訊技術有限公司，TCL通訊占9成股權，個人占1成股權，2000年營業收入4199萬元，虧損379萬元，是TCL通訊公司下屬企業去年的虧損大戶。在不久前，在香港註冊的TCL通訊設備（國際）有限公司和代表個人股份的彥光公司與原來持股的TCL通訊和個人置換，經過國家經貿委批准後，TCL通訊設備（國際）有限公司變成深圳市TCL通訊技術有限公司的大股東，彥光公司是小股東，深圳市TCL通訊技術有限公司搖身變成純外資企業，公司改名TCL通訊技術（深圳）有限公司。
普訊的正式出現再次改變結構，TCL又在香港成立一家TCL通訊技術（香港）有限公司，TCL通訊設備（國際）有限公司持有它74。7%股權，彥光公司持有8。3%，拿出5000萬港幣的普訊持有TCL通訊技術（香港）有限公司17%。
複雜的資本流動在簡單的結構中漸漸清晰，TCL通訊技術（香港）有限公司因此持有TCL通訊技術（深圳）有限公司100%的股權，而集合了研發人員、市場人員的TCL通訊技術（深圳）有限公司是真正的市場操作者。
爲一個風險投資專案，在已經有16年創業歷史、8年上市歷史的公司裏大動手術,在國內上市企業中是一個個案，非常有意思的是在資本和權益的重新分配中，個人和創投的價值第一次被明確，這是令所有參與者心動的結果，高孝先說在TCL內部，沒有人敢盲目說自己無所不能，因爲一個企業的資源有限，應該多用社會資源，的確，有迅速增長的銷售收入的TCL通訊不會缺5000萬元投入，但就像美國矽谷和中國不同一樣，創投的價值簡單說是投錢，但對中國企業來說是改變機制的作用，因爲創投帶來新的遊戲規則，可以量化投資者、管理者、技術人員未來的價值。這不是任何5000萬投資可以帶來的。
“我們的路變寬了，改變企業真正從內部開始了，這不是僅僅賺錢就能解決的。”在大學教了十年書，在TCL已經做了十年的高孝先摸著自己早白的頭髮說。
而在普訊何正卿看來這是激發已投資專案的員工創造力的最好方案了，員工有參與就是價值體現，但他又提醒說：這要到公司賺錢這一步才會發生。據悉，這一資本改組方案也是普訊吸收多個成功投資案經驗的結果。
帶來了資本利器的普訊進入大陸創投就有不同尋常的表現，在缺少故事的國內風險投資業界是一次創新，他們根據國內企業國情應變的創新能力得以充分表現，興致很濃的和何正卿稱在臺灣有很多相關的企業憑藉技術合作、專案合作可以由此進入國內市場，因爲普訊的做法是喜歡建立相關行業投資鏈，投過的企業大多數又變成合夥投資者，再投相關企業，這不僅可以爲企業帶來合作夥伴，更可以推動企業變得成功。高孝先說他最欣賞普訊的這種專業精神，“常常給我NEW IDEA”他有點開懷。
普訊創投背景
1989年成立的高科技風險投資公司，專注投資電子、通訊、軟體類創業型公司。不投生化、醫藥等領域。創始人柯文昌，系臺灣惠普原總裁，主要人員來自IBM、HP、MOTOROLA
、MICROSOFT等科技型企業。
目前普訊基金約6億美金，其中4億在臺灣投資，2億在海外投資。在臺灣已經投資105家企業，其中超過56家已經上市，在美國投資45家，其中在納斯達克上市有16家。在日本投2家，香港1家，大陸1家（TCL）。已經上市的超過70家， 臺灣著名的明基、鴻海、研華、廣達、台達、英業達、固緯、百容、希華晶體、冠遠科技等都是普訊的投資傑作，其中CLARENT冠遠科技在上市後獲利超過百倍，是2000年臺灣創投業界投資回報最高的個案。
目前主要股東是廣達、台達、英業達、中國人壽等。今年2月已具百億規模的普訊創投成立第八個基金—普捌基金，規模15億新臺幣。
創始人柯文昌在臺灣有賺錢高手美譽，擅長發掘企業價值，他的投資觀點是創投要看重所投資公司的營運業績，而非一味追求數位。他的投資理念是每次投資都要打一場簡單必勝的仗。
TCL簡介
TCL集團有限公司創辦二十年來，已從一個名不見經傳的地方國有企業發展成爲一家品牌價值一百零五億元，年銷售總額達二百億元人民幣，員工超過三萬人的大型國有控股企業集團。
TCL集團通過採取靈活機動的資本運營機制，先後兼併了香港陸氏彩電專案、河南美樂電(新聞,行情)視機廠、內蒙古彩虹電視機廠、金科集團和翰林彙軟體公司，並與美國LotusPacific合作，進入了資訊網路終端産品和資訊服務領域。還投資創辦了愛思科微電子積體電路公司，介入了通訊設備製造、移動電話和鋰電池等高科技領域。目前，TCL已開始進行産業結構調整，將逐步實現由傳統家電産品製造商向互聯網設備的主流廠商轉變。
TCL加快海外市場拓展步伐，爭取用十年時間，使TCL的規模再增長十倍，銷售額達到一千五百億元人民幣，把TCL帶入世界企業五百強行列。
TCL通訊公司（0542）將2001年3月21日公佈2000年年度報告
1.主要財務指標：
2000年 1999年 2000年比1999年增減(%)
淨利潤（萬元） 2631.66 -17983.62 114.63
每股收益（元） 0.14 -0.956 114.64
每股淨資産（元） 2.33 2.28 2.19
淨資産收益率（% ） 6.01 -41.95 114.33
2.2000年利潤分配預案：
不分配不轉增
3.配股預案:無
年主營業務收入、主營業務利潤按照行業分類的構成情況：
單位：萬元
行 業 銷售收入 占總收入的比重 主營業務利潤 占主營業務利潤的比重
通訊行業 93,222.90 100.00 % 21,661.33 100. 00%
2000年主營業務收入、主營業務利潤按照産品分類的構成情況：
單位:萬元
項 目 銷售收入 占總收入的比重 主營業務利潤
電話機 53,917.91 57.84% 12,867.17
注塑件 424.97 0.46% 365.60
手 機 27,182.48 29.16% 4,366.46
鋰電池 7,498.38 8.04% 2,495.28
接入系統 4,199.16 4.50% 1,566.82
合 計: 93,222.90 100% 21,661.33
項 目 占主營業務利潤的比重
電話機 59.40%
注塑件 1.69%
手 機 20.16%
鋰電池 11.52%
接入系統 7.23%
合 計: 100%
本公司主要附屬企業及控股子公司的經營業績如下（單位：萬元）：
公司名稱 權益比例 主要經營活動
TCL通訊設備(國際)有限公司 100% 銷售電話機及有關零件
惠州TCL金能電池有限公司 90% 生産經營鋰離子系列電池
深圳市TCL通信技術有限公司 90% 生産經營通信器材
惠州TCL萬里達模具注塑有限公司 52% 生産銷售電話機用注塑件
TCL移動通信有限公司 40% 生産經營數位移動電話
惠州TCL聯訊移動通信有限公司 100% 生産銷售傳呼機
TCL東訊通訊工業有限公司 75% 生産銷售集團電話等
惠州TCL通訊實業有限公司 100% 生産經營尋呼機、集團電話等
公司名稱 營業收入 利潤總額
TCL通訊設備(國際)有限公司 21,290.74 1,337.45
惠州TCL金能電池有限公司 7,985.82 242.30
深圳市TCL通信技術有限公司 4,199.16 -379.13
惠州TCL萬里達模具注塑有限公司 1,974.34 -19.22
TCL移動通信有限公司 27,182.48 1,196.24
惠州TCL聯訊移動通信有限公司 -- 204.33
TCL東訊通訊工業有限公司 停業整頓
惠州TCL通訊實業有限公司 停業整頓
臺灣創投關注大陸市場
創投登陸大陸、包括和通、中經合、漢鼎亞太、普訊等早已磨刀霍霍，在北京、上海等大城市設立據點，並積極培養當地創投人才，只待政策開放大展身手。
對大型創投而言，前進大陸是水到渠成的一件事，和通集團總經理洪星程表示，近幾年來，過去的被投資公司，許多已在臺灣上市，並陸續往大陸發展，因此，和通今年初在香港登記成立資本額一百萬美元的萬橋投資公司，實際運作體系則在北京。
萬橋的資金分別來自大陸、臺灣與美國，其中陸資占五０％，臺灣與美國則各爲二五％，十名萬橋成員全是大陸當地人，目前萬橋已與武漢的東湖孵化器達成技術商品化的合作協定。
漢鼎亞太與中經合爲美商創投公司，進入大陸的時間較久，漢鼎於一九九二年進入大陸，與中國人民銀行、美國安泰人壽合資成立規模五千萬美元的「中安基金」，並於一九九六年成立北京據點。
漢鼎副總經理詹瑞騰表示，近幾年大陸高科技正如火如荼發展，加上創業板即將設立，中安基金的投資可望進入收成期，例如中安基金所投資，以研製肝病新藥爲主的科新制藥，早做好上創業板的準備，目前分析師評估約有一億美元的市值。
中經合創投集團董事長劉宇環則進入大陸六十八次，與大陸官方及企業家互動頻繁，去年五月獲得與北京控股合作機會，成立「北京高科技發展基金」，成爲第一家獲得大陸官方支援的海外創投，除了劉宇環豐沛的兩岸人脈，中經合也計畫與大陸知名學府及當地産業合作，設立育成中心。
普訊董事長柯文昌更不諱言表示，未來十年大陸高科技業將領導兩岸科技發展，因此普訊 不只要做臺灣最好的創投，也要成爲大陸領導創投，普訊已在北京與上海設立據點，4月19日上海據點挂牌，同時培養當地創投團隊，待一切就緒，不必等政策開放，可以直接在大陸或香港募資，即刻對大陸進行投資。
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