研究一家公司最大的收穫是發現這些公司背後的資本路徑，大部分路徑上都有富有個性的人，獨特的事件，還有資本高手過招紀錄，這些看客喜歡的內容，一旦連續起來，就是一個完整的劇本，可以演出一出獨幕劇。
而我們經常忽略很多細節，大部分不會去記憶某某公司的歷史和故事，其實所有精彩的內容都在每一天的細節中，都會由一件件小事來決定未來，就像我們去看看香港的一家有10年多歷史的紅籌上市公司---駿威汽車，它的故事就是10年來廣州的汽車工業發展歷史，每一次資本市場的股價波浪，都和産業界的事變相關。
駿威汽車4年利潤漲12倍
2004年3月29日，駿威汽車<0203HK>公佈2003年度業績：全年純利爲16.86 億港元，和2002 年10.91 億元同比增54.5%，每股盈利0.489 元，每股派發末期息0.06 元和特別股息0.08 元，連同中期息0.04 元，全年股息共爲0.18 元，且1送1紅股。
在送股刺激下，3月30日股價高開8 . 60元，先升0 . 60元後，直上9 . 30元，勁升16% ，全日收在9 . 10元，仍比3月29日大升1 . 10元，約13. 8 % ，成交量也大增33%，達到4161萬股，表現出衆。
“其業績如沙漠中見到綠洲，扭轉弱勢亦帶動內地汽車股全線向上，提供起碼兩至三個的低位博短炒機會。”香港的證券分析人士寫道。
這已經是駿威汽車<0203HK>連續27個月股價上揚，直直拉出一條大陽線：1999年1月2日股價徘徊0.46港元低位，2002年1月2日股價在2.45港元，2003年1月2日股價在2.70港元，2004年1月2日股價已經達到8.40港元，2004年4月已經保持在9元左右，最高達到9.80元。
再看看他的業績：
2000年年度純利4.53億元，比1999年大升約10倍，每股基本盈利16.9仙，不派末期息，每10股送1股紅股。
2001年的駿威汽車<0203HK>年度利潤達到7.24億港元，較上年度增長59.8%，公司年度營業額爲 12.96億元，上升64 .8%。
2002年呢？駿威汽車<0203HK>全年純利10.92億元，再次大增50.8%。
這是一家爆發性成長的績優股。業績增長之快，令市場側目。從1999年到2003年，公司利潤大漲12倍，股價大漲約20倍。這些業績支撐了前面的股價大幅成長。我們在資料面前看到了一家紅籌股真實的一面。
更令市場振奮的是今年1-2月，駿威汽車<0203HK>旗下本田汽車銷量已上升超過80%，達到1.5萬輛，比行業平均增幅高出1倍。
香港的知名股評人鄧聲興評價說：市場普遍擔心國產汽車的減價壓力，但由於本田雅閣的訂價爲25萬元人民幣以上，並非減價重災區車系，加上定單已排至年尾，相信減價壓力不大。他預計銷售情況比預期佳，2004年度純利應可超過20億元人民幣，而現價估算市盈率只有15倍，他說目標價應該在11元。
這是家什么公司？有如此好的業績，也有好的産業基礎。但再往前看，我們很快發現，駿威汽車<0203HK>1993年在香港上市，當年有利潤，但1994年虧損1.5億港元，1995年再虧2.32億港元，1996年又大虧5.7億港元，1997年駿威投資<0203HK>因爲原廣州標致汽車借貸撥回，獲得3151.7萬元利潤。1998年也同樣原因才有2363萬元利潤。
我們看到這裏，已經大概瞭解這家企業的資本市場表現，但他如何有此變化？如何因此獲得穩健的成長？
我們來看看他的故事。
和法國標致汽車的故事
駿威汽車<0203HK>原名駿威投資，1992年成立，廣州的國有企業。1993年2月5日，駿威投資<0203HK>趁著中資紅籌上市熱潮，快馬追鞭在香港上市，發行3.36億股，每股作價1.22元，集資4.026億港元，當時超額認購658倍，凍結資金2410億港元，創下當年香港資本市場之最，是紅籌股的典範之一。上市時，廣州市人民政府擁有的越秀企業（集團）有限公司是第二大股東﹐持有18%股權。廣州汽車集團工業公司持有41％股份，海外基金像摩根士旦利和一些大基金都重倉持有
。
越秀企業持股63%的越秀投資<0123HK>、越投持股74%的越秀交通<1052HK>是廣州市政府的在港窗口企業。
駿威投資<0203HK>吸引市場之處在于注入了廣州的汽車專案，1985年法國標致汽車一腳踏進廣州，與廣州汽車工業公司成立合資的廣州標致汽車公司，在廣州生産標致汽車。
廣州標致汽車公司共有5個股東，其中廣州汽車工業公司占股46％、法國標致汽車公司占股22％。廣標投資14.7億元形成年産3萬輛轎車的綜合生産能力，投資18億元建成了25個汽車零部件企業，其國產化率超過80％。廣州標致汽車公司從每年組裝1.5萬部“標致505型”汽車開始，但最高産量只有2.3萬輛，10年累計總產量也沒超過10萬輛。
駿威投資<0203HK>持有廣州標致46%股權，中國南方唯一的中外合資汽車專案是吸引境外投資者的好東西。同時，其他非主營資産，如廣州蓄電池、廣州華汽彈簧、廣州駿威汽車發展等零部件資産重組打包注入上市公司，駿威一度顯得比較“豐滿” 。
80年代末，一汽大衆尚未成立，上海大衆也未勢力未壯，廣州標致車很受歡迎。1991年，廣標的市場佔有率達到了16％，廣州標致1993年在中國最大100家合資企業排名榜上名列第三；全國工業500強中位居第58位；當年轎車産銷量1.6萬餘部，排行全國轎車廠家第四位。
駿威10年前就以一個汽車股的面目出現，這是很難得的事。截至今天，在香港的汽車股只有7個，其中以駿威汽車<0203HK>資歷最老，故事也最多。
1993年，駿威投資<0203HK>獲得3.6億港元收入，還算過得去。但很快就出現問題，1993年下半年國家實施宏觀調控，汽車市場供過於求，廣州標致車型落後、質量不高、油耗大、配件貴、服務差等問題一起暴露出來，銷售呆滯，産品出現積壓，從1994年起形勢急轉直下，汽車積壓庫存1萬餘部，1995年和1996年兩度瀕臨停産，市場佔有率逐年縮減，由最高16%降至0.36%。
廣標由1994年開始虧損，馬上反映在持股廣標46%的駿威投資<0203HK>財務報表上：1994年虧損1.5億港元，1995年再虧2.32億港元，1996年又大虧5.7億港元。
法國標致汽車10年中國之路，沒有花開結果，反而搞得一團糟。分析人士認爲法國標致對在華發展有所保留﹐持股只有22%，對合資車廠快速發展積極性不高，一心只想賣進口零配件，賺取短期高額利潤，不重視零部件國產化，公司管理也問題多多，合資企業每年要爲這20名法國管理人員支出5000萬元，成本高的令人費解。最要命的是法國標致提供的504和505車型是70年代産品，引進後法方遲遲不提供換代新車型，當轎車市場出現供過於求時，在競爭中敗北。法國分析家則指出中方夥伴的態度有欠積極，工作環境缺乏勃勃的生氣，亦令公司運作受到影響。
至1997年6月，資産爲28億元的廣標負債額達29億多元。
駿威投資<0203HK>陷入低谷。1993年2月，股價還在2元以上，1994年12月30日跌到0.81港元，1995年底跌倒0.45港元以下，1996年7月最低股價跌到0.34港元，幾乎成爲垃圾股。
浪漫的法國人在中國折騰10年一點也不浪漫了，廣標三期工程讓矛盾暴露。當時總投資預算爲47億元，法方需投入10億元。但法方只承諾以工業産權投入，但最多值一億元，法方始終不肯投入其餘9億多元現金，同時又不願縮小其在合資企業的股份。這成爲廣州標致汽車公司解體的直接誘因。
1996年4月，廣州決定更換廣州標致的合作夥伴，一開始法國標致死活不轉讓股權，中方尚欠法國標致近5億元。廣州標致已資不抵債，廣州方面準備破産清算。按此法國標致難於收回欠款，且有可能影響法國標致的股票價值。努力之後“零收購”方案獲得國家支援，加之國家多個部委做工作，法國標致才於1997年10月31日正式簽字退出合資。
法國標致以其特有的“優雅特質”，開價“１法郎”將其在廣州標致22％的股權轉讓給中方，中方則把廣標欠法標的貨款還清。用同樣的方式也解決了其他3家股東的退出問題，中方所付出的代價比預計要小得多。1997年，法國標致宣佈退出中國合資企業，駿威投資<0203HK>開始重組。
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